资本支出决策基本分析.pptVIP

现金流图有三个构成要素：时间、方向和大小。首先画出标有相等间隔的横线段，每一间隔表示一期，从头至尾表示该项目寿命周期；方向指现金流量按流出、流入分别标于横线上时点的下方或上方，下方为负值表示流出，上方为正值表示流入；大小指各期现金流量的数额，以数字标于各该时点的下方或上方。现金流图投资项目评价的基本假设——时点假设:假设一年的现金流量集中于年末时点；0年假设:假设项目建设起点是0年。二、现金流量的表达方式⑴现金流图【例】某投资方案固定资产投资200000元，预计使用10年，3年建成。第1年投资150000元，第2年投资30000元，第3年投资20000元，并在第3年增加存货80000元，待项目终结时收回，第四年投产后，每年利润30000元。绘制现金流图如下图（单位：千元）：820110111234567913-150-30-100505050505050505050130图9.1现金流图⑵现金流量表表某投资方案的现金流量表单位：千元项目年份总计12345678910111213固定资产-150-30-20-200流动资产-80-80利润30303030303030303030300折旧费20202020202020202020200收回存货8080NCF-150-30-100505050505050505050130300要正确评价项目方案经济效益，必须使各年现金流具有可加性——货币的时间价值9.1.2货币的时间价值货币的时间价值表现形式影响利息高低的因素计算方法是指资金在运用中，随时间的推移所发生的增值现象；或者说：是指放弃现在使用货币的机会，而取得的按放弃时间长短计算的报酬。一般而言，货币的时间价值是指在没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。绝对数，例如利息；相对数，例如利率。利率的高低——正相关期数长短——正相关本金多少——正相关单利：只计算本金的利息，不计算利息的利息复利：既计算本金的利息，又计算利息的利息一、终值与现值终值（FutureValue）若干时间后本金和利息之和（本利和）现值（PresentValue）资金现在的价值（本金），贴现是指把终值折算为现值。设P表示本金或现值，F表示本利和或终值，i表示年利率，n表示期限，则单、复利的终值计算如下所示。单利终值Fn=P(1+n*i)9.1复利终值Fn=P(1+i)n＝P(F/P,i,n)9.2式中：(F/P,i,n)为复利终值系数，可直接由附表查得。【例】假定将50000元存入银行，若复利年利率7%，试问四年后的本利和应为多少？解：F4=P(1+i)4=50000×(1+7%)4=50000×1.310=65500(元)终值与现值图示右图9.2：1元现值图左图9.1：1元终值图在长期决策分析中，可以计算货币的未来值，但是更常遇到的是计算未来收入或支付货币的现在值。复利现值公式可由式9.1反求得：P=F(1+i)-n=F×(P/F,i,n)9.3式中：(P/F,i,n)为复利现值系数，可直接由附表查得。式中4个量，任知其中3个，可求第4个。【例】可于4年末收到的6000元，按规定6%折现率计算，其现值应为多少？解：P=F×（P/F，i，n）=6000×0.792=4752（元）【例】设本金1500元，年利率8%，欲获本利和3000元，问需要经过多少年？解：3000=1500(1+8%)n(1+8%)n=2n=9.00625≈9（年）内插法近似求解由图9.1，以i=8%线画三角形,如右图9.3：据三角形相似原理有：（n-9）：(10-9)=(2-1.999)：(2.159-1.999)据上式可求出n。也可列横式：9（1.999）n（2）10（2.159）利用：局部/整体＝（局部）/（整体）列出比例式，进而求解。09n102.15921.