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财务报表的经济后果分析苏锡嘉香港城市大学会计学系经济契约，代理理论和会计信息第一讲经济合同是对交易和违约惩罚的承诺企业是经济合同的集合体，包括有形和无形口头和书面假设：契约的双方都是理性的：追求自身利益最大化避免风险避免付出（体力，脑力及经济）契约的双方形成委托和代理的关系经济契约和信息01契约的不完全性及由此产生的问题02对各种可能性的预计和规定受到限制03绩效的内容和衡量难以界定04信息不对称05信息不对称的可能后果06逆向选择07道德风险经济契约和信息代理关系：授权（受托）行使某项职权1企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股东和管理层的代理关系2代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益3代理成本不可避免：4监督成本5契约成本6误差成本7好的契约应能平衡双方的利益和风险8代理理论增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本增加借贷资本也可有效地减少代理成本代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求有效控制代理成本符合契约双方的利益代理成本和股权结构代理成本可通过市场机制得到控制公司控制权市场经理人劳务市场没有限制就会出现投机行为提供信息区分优秀和低劣管理者的动机第三方的验证能提高信息的可靠性一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件代理成本和市场体系证券市场的诞生戏剧性的发展历史中国证券市场的一些特点国企变脸成上市公司流通与非流通股并存市场交易与非市场交易并存AB股：双重会计准则和双重审计计量准则和披露准则分别制订和实施上市容易退市难关联交易和资产重组经久不衰中国证券市场的发展证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化财务报告成为准‘公共产品’01独立审计成为必要02注册会计师成为独立的中介队伍03会计准则的制订和监管不再合二而一04国际会计准则的影响越来越大05财务信息的公开披露越来越重要06会计人员成为法律诉讼的对象07有效市场假设和会计信息披露有效市场的一般概念：特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交易中获取超额回报市场有效性的分类弱式有效半强式有效强式有效01.研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存在02.半强式有效意味着什么03.会计信息的披露方式无关紧要04.不产生现金流量的虚增利润难骗市场05.会计方法和准则的有效性可在市场中检验有效市场假设和会计信息披露0102030405定期财务报告确有必要限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举限制企业的会计选择并不重要会计信息披露不限于定期财务报告定期财务报告是否通俗易懂并不重要有效市场假设和会计信息披露01投资者与中介机构02投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合03利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为04管理人员05基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划06财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策07雇员08公司经营的持续性和盈利能力09退休金的保障程度10直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同财务报表信息的需求贷款人和其他供应商初次信贷决策中的财务报表分析根据财务报表指标制定债务条款顾客关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠政府/管制机构财政收入政府合同的价格以成本加成为基础决定公用事业的费率政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保财务报表信息的需求*