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电力设备氢能深度系列（一）：氢能无人机商业化初启，氢能+低空双蓝海赛道腾飞——行业深度报告电力设备2025年03月26日投资评级：看好（维持）行业走势图殷晟路（分析师）yinshenglu@kysec.cn证书编号：S079052208000129%19%10%0%-10%-19%

电力设备

氢能深度系列（一）：氢能无人机商业化初启，氢能+低空双蓝海赛道腾飞

——行业深度报告

电力设备

2025年03月26日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

殷晟路（分析师）

yinshenglu@kysec.cn

证书编号：S0790522080001

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电力设备——沪深300

l氢能无人机即将开启0-1商业化落地进程，氢能+低空蓝海市场未来可期

2024-032024-072024-11数据来源：聚源

相关研究报告l氢能为长期视角下无人机动力更优选，2027/2030年空间有望达21/141亿元

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l政策助推+产业技术储备充分，大规模订单初步兑现有望打开商用化局面

中央及地方政府在政策端持续发力，国家层面，2020年6月颁布《无人机用氢燃料电池发电系统》统一了无人机氢燃料电池相关的要求，2024年12月举办《氢能无人机续航能力等级评价规范》《无人机用氢燃料电池散热系统技术规范》研讨会，探讨加速氢能无人机技术商业化和产业化进程。地方层面，2025年2月，重庆、中山、江苏等地陆续发布政策支持氢能无人机产业发展和氢基础设施建设。产业端，主力产品性能出色，已具备商业化基础，2024年12月协氢新能源获6亿元大单，实现对大规模商用化应用的初步验证，后续订单有望持续落地。

l具备整机生产和核心部件供应能力的公司有望受益

当前尚处产业落地初期，整机方面，协氢新能源已实现电池+整机+制储氢全产业布局；氢航科技产品线丰富，规划产能3000架无人机；氢源智能（国鸿氢能合作）具备MOFs固体储氢核心技术，全球首款固体氢动力无人机已完成首飞；零部件方面，国富氢能为国内车载储气瓶、供氢系统龙头，与Wankel航空强强联合布局氢能低空领域；云韬氢能（雄韬股份持股）深耕氢燃料电池，“云航S20”已完成首飞；瀚氢动力（神开股份持股）国内无人机供氢系统市占率接近90%；江苏神通高压氢阀产品已在运输类氢能无人机应用；蜀道装备氢动力系统正开展前期验证；京城股份、龙蟠科技、中材科技具备无人机高压储氢瓶产品供货能力。

l风险提示：氢能补贴政策落地不及预期风险，氢能制备、使用成本降低缓慢导致经济性不及预期风险，燃料电池等核心部件技术发展不及预期风险。

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1、氢能性能卓越，长期视角下为无人机动力更优选 4