2025【黄金供给与需求分析】1300字.docx

黄金供给与需求分析综述

第一节黄金的供给分析

从地球黄金存量来看，黄金作为一种有色贵金属，是不可再生资源，在地球上的存量是非常有限的。根据世界黄金协会的调查数据，截至2020年底，地球黄金存量为20.1万吨。如图3-1所示，地球黄金存量从1974年的9.8万吨上升至2019年的19.79万吨，算术年均增长率约为2.2%，复合年均增长率约为1.6%；而全球人口则从1974年的39.9亿人上升至2020年的76.7亿人口，算术年均增长率约为2.1%，复合年均增长率约为1.5%。这说明，在1974年至2019年的四十余年间，从人均黄金存量来看，数量变化不大。而从地球黄金存量总量来看，受到地球金矿数量和探测、开采技术的影响，地球黄金总量从2010年的16.84万吨上升至2020年的20.13万吨，年均增长3000吨，黄金总量变化不大。

表3-1地球黄金存量表（单位：吨）

珠宝

官方持有

私人投资

其他形式

总量

2010

84,070.4

28,979.2

31,193.1

24,107.5

168,350.2

2011

84,528.6

29,459.9

32,956.5

24,267.5

171,212.6

2012

85,021.8

30,029.1

34,529.3

24,571.9

174,152.1

2013

86,543.3

30,658.6

35,372.7

24,705.3

177,280.0

2014

87,938.6

31,259.7

36,289.9

25,033.9

180,522.1

2015

89,331.8

31,839.3

37,252.0

25,435.4

183,858.4

2016

90,101.5

32,234.1

38,866.1

26,115.8

187,317.5

2017

91,230.9

32,612.7

40,181.6

26,784.1

190,809.2

2018

92,368.4

33,269.3

41,341.9

27,383.8

194,363.4

2019

93,223.2

33,937.7

42,611.1

28,123.2

197,895.2

2020

93,253.1

34,210.6

44,384.4

29,448.0

201,296.1

数据来源：世界黄金协会

从全球黄金供给量来看，世界黄金协会数据显示（见表3-2全球黄金供给表），2010年至2020年间，每年平均黄金供给量约为4555吨，每年上下的波动都小于500吨，其中，金矿产量均值约为3245吨，约占总量的70%，回收金及官方售金的均值约为1319吨，约占总量的30%。从价格弹性来看，从2010年至2020年，全球黄金供给总量的弹性约为0.23，这说明全球黄金供给和国际黄金价格的相关性较小。

总体而言，从黄金供给端来看，地球黄金存量和全球黄金供给总体趋于稳定，对黄金价格影响较小，这与张明（2003）在《全球黄金价格的波动趋势与影响因素》一文中的每年黄金产出量较黄金现存量而言规模较小，供给端的影响因素对国际黄金价格影响相对较小的研究结论相一致张明：《全球黄金价格的波动趋势与影响因素》，《金融评论》2013年第4期，第33～47页。

张明：《全球黄金价格的波动趋势与影响因素》，《金融评论》2013年第4期，第33～47页。

表3-2全球黄金供给表（单位：吨）

金矿产量

生产商净套保

回收金

总供应量

2010

2750.24

-108.81

1674.52

4315.94

2011

2862.32

22.53

1638.18

4523.02

2012

2939.56

-45.32

1647.98

4542.22

2013

3127.86

-27.94

1214.50

4314.42

2014

3242.18

104.91

1149.10

4496.19

2015

3336.27

12.89

1086.08

4435.25

2016

3459.06

37.63

1249.10

4745.80

2017

3491.76

-25.52

1128.06

4594.30

2018

3554.19

-12.48

1147.11

4688.82

2019

3531.82

6.18

1281.90

4819.90

2020

3400.84

-65.10

1297.38

4633.13

均值

3245.10

-9.18

1319.45

4555.36

数据来源：世界黄金协会

第二节黄金的需求分析

世界黄金协会数据显示，全球黄金需求可以分为金属饰品需求、科技用金需求、投资需求和各国央行及其他机构黄金需求（见表3-3全球黄金需求表）。2010年至2020年期间，全球黄金需求均值为4381吨，期间需求波动率较大，变化率