证券行业月度点评：资本市场改革持续推进，关注证券板块投资机会.docx

市场行情回顾

证券行业2月基本同步大市。上证综指2月上涨2.16%，沪深300指数上涨1.91%，

同期申万券商指数上涨2.14%，跑输上证综指0.02个百分点，跑赢沪深300指数0.23个

百分点，在31个申万行业指数中位列第20位。图1：申万行业指数表现

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上市券商2月涨跌不一。行业涨幅前5位分别为中国银河(19.26%)、信达证券(19.07%)、

中金公司(13.12%)、东兴证券(11.58%)、天风证券(10.76%)。行业跌幅前5位分别为国泰君安(-2.26%)、哈投股份(-1.41%)、广发证券(-1.10%)、南京证券(-1.07%)、东方证券(-0.21%)。上市券商2月涨跌幅中位数为2.06%。

股票代码股票名称2月涨跌幅

股票代码

股票名称

2月涨跌幅 年初至今涨

股票代码

股票名称

2月涨跌幅 年初至今涨

（）

跌幅（

）

（）

跌幅（）

601881.SH

中国银河

19.26

9.39

601211.SH

国泰君安

-2.26

-7.08

601059.SH

信达证券

19.07

5.47

600864.SH

哈投股份

-1.41

-14.56

601995.SH

中金公司

13.12

4.69

000776.SZ

广发证券

-1.10

-5.37

601198.SH

东兴证券

11.58

7.63

601990.SH

南京证券

-1.07

-4.04

601162.SH

天风证券

10.76

1.12

600958.SH

东方证券

-0.21

-7.95

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上市券商估值较上月有所提升。截至3月14日，上市券商PB估值为1.42倍，较1

月末上升0.18倍,大券商PB估值为1.43倍,中小券商PB估值为1.40倍。

图2：上市券商、全部A股历史PB估值情况

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证券市场要素跟踪

两市日均成交金额大幅提高，市场情绪有所回暖。2月两市总成交金额32.56万亿元,日均成交金额18090亿元,环比上月上升52%；1-2月两市日均成交金额15000亿元,

较去年同期上升84%。

两融余额由降转升。2月末沪深两市两融余额18982.34亿元,2月日均两融余额

18650.66亿元,2月两融净增加额为1243亿元,两融规模由降转升。图3：两市日均成交金额 图4：市场融资融券余额

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股票质押业务数量持续收缩，但市值有所提升。2月末市场质押股份数量为3194亿股，环比减少21亿股；质押股份数量占总股本比例为3.96%，环比减少0.02个百分点；

质押股份期末参考市值27734亿元，环比上升1358亿元。

股权融资规模环比下降，债券融资规模环比上升。

股权承销：2月市场股权融资规模合计65亿元，环比下降93%；1-2月累计股权融

资规模970亿元，同比上升31%。其中，2月IPO发行1家,募集资金1亿元,环比下降

98%,1-2月累计IPO融资规模73亿元，同比下降59%,再融资发行7家,募集资金63亿元,

环比下降92%,1-2月再融资规模898亿元，同比上升59%。

债券承销：2月市场债券发行总规模68755亿元,环比上升33%；1-2月市场债券发行总规模120501亿元,同比上升18%。其中，2月企业债、公司债发行规模分别为14亿元、2144亿元,企业债、公司债发行规模总计2159亿元,环比下降28%；1-2月累计企业债、公司债发行规模5175亿元,同比上升3%。

图5：市场股权融资 图6：市场债券融资（企业债、公司债）

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资管产品发行规模环比上升。2月成立资管产品76只,发行份额31亿份,发行份额环比上升58%;1-2月成立资管产品合计132只,累计发行份额51亿份,较去年同期上升251%。

市场主要权益指数与固收指数涨跌不一。2月上证综指、沪深300、创业板指涨跌幅分别为2.16%、1.91%、5.16%,中证全债指数涨跌幅为-0.83%。

图7：市场资管产品发行 图8：市场主要指数表现

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投资建议

近一月，资本市场改革持续推进，为证券行业增长奠定坚实基础。3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，《政府工作报告》发布。其中，关于资本市场的重要表述主要包括以下五个方面：一是首次将“稳住楼市股市”写进《政府工作报告》总体要求；二是深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战