量化掘基系列之三十一：高成长低估值，乘风港股医疗指数.docx

内容目录

一、医疗需求持续扩大，配置港股医疗板块正当其时 4

我国老龄化趋势不断加深，医疗需求持续增长 4

生成式AI发展赋能医药行业创新发展 5

美元步入下行周期，利好港股医疗指数表现 6

我国医药创新成果认可度大幅上升 6

多重政策利好推动医药科技发展战略 6

二、中证港股通医疗主题指数投资价值分析 7

中证港股通医疗主题指数基本信息 7

港股通医疗主题指数历史表现分析 8

港股通医疗主题指数成分股分析 9

港股通医疗主题指数因子暴露分析 11

港股通医疗主题指数估值水平处于低位 12

港股通医疗主题指数盈利能力强 12

港股通医疗主题指数股息率较高 13

港股通医疗主题指数分红公司数与分红金额逐年递增 13

港股通医疗主题指数研发费用占比较高 14

三、投资标的介绍：永赢中证港股通医疗主题交易型开放式指数证券投资基金（159366.SZ） 14

基金简介 14

基金管理人介绍 15

基金经理介绍 16

四、风险提示 16

图表目录

图表1：全国65周岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重变化 4

图表2：医疗保险社保基金支出不断上升 4

图表3：卫生总费用支出不断上升 4

图表4：我国健康管理规模持续增长 5

图表5：AI赋能医疗服务众多环节 5

图表6：港股医疗指数和美元表现呈现负相关性 6

图表7：近期美元指数步入下行区间 6

图表8：中国高创新高价值产品license-out不断涌现 6

图表9：港股医疗相关政策梳理 7

图表10：港股通医疗主题指数基本要素 8

图表11：净值走势：港股通医疗主题指数VS恒生医疗保健指数VS港股通医药C指数 8

图表12：港股通医疗主题指数收益表现 9

图表13：港股通医疗主题指数前10大成分股 9

图表14：港股通医疗主题指数申万三级行业分布 10

图表15：港股通医疗主题指数CXO概念含量高 10

图表16：港股通医疗主题指数高配互联网药店板块 11

图表17：港股通医疗主题指数市值分布 11

图表18：港股通医疗主题指数因子暴露分析 12

图表19：港股通医疗主题指数PE_TTM及分位数情况 12

图表20：港股通医疗主题指数PB及分位数情况 12

图表21：港股通医疗主题指数ROE水平高 13

图表22：近期港股通医疗主题指数股息率表现优异 13

图表23：港股通医疗主题指数分红公司数与分红金额逐年递增 14

图表24：港股通医疗主题指数研发费用占比较高 14

图表25：永赢中证港股通医疗主题指数增强A基本资料 15

图表26：永赢基金管理规模稳步增长 15

图表27：永赢基金产品布局（截至2024.12.31） 15

图表28：永赢基金在管ETF产品数量（截至2025.02.21） 16

图表29：基金经理储可凡在管基金一览 16

一、医疗需求持续扩大，配置港股医疗板块正当其时

我国老龄化趋势不断加深，医疗需求持续增长

2013年以来，我国60周岁及以上老年人口数量从2.04亿增加到2023年的2.97亿人，

65岁及以上老年人口从1.33亿人上升到2.17亿人，占全国人口比重从9.7?攀升到15.4?。

2023年，全国65岁及以上老年人口抚养比为22.5?。伴随着人口老年化趋势的加深，医疗保健的需求在可见未来会持续增加，促使政府增加在老龄化社会中的财政投入，推动医疗保健行业的投资增长，成为这一领域的重要增长动力。

图表1：全国65周岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重变化

（万人）

25000

（%）

20

20000

15

15000

10

10000

5

5000

0 0

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

65周岁及以上老年人口数量 占全国总人口比重（右轴）

来源：中华人民共和国中央人民政府官网，民政部网站，

2010年以来，医疗保险社保基金支出和卫生费用总支出呈现不断上升趋势。2023年，我

国医疗保险社保基金总额为2.82亿元，同比增长14.69?，卫生总费用支出已突破9万亿元，增幅为6.15?，占GDP比重为7.18?。而2022年，美国、德国、日本、英国卫生费用占GDP比重分别为16.6?、12.7?、11.5?、11.3?。相比之下，我国的卫生费用占GDP比重仍有较高的上升空间，预计在未来几年内将继续增长，成为推动医疗行业发展的重要动力。

图表2：