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高频｜水泥价格继续回升，新房销售颓势显现

证券研究报告

分析师孙彬彬核心观点

SAC证书编号：S0160525020001

sunbb@❖综合来看，本周国内基本面分化加深。一方面是水泥价格、工业开工率、一

线城市地产销售表现较好，另一方面是螺纹钢量价、汽车消费、二线及以下

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003城市地产销售、出口弱势。

suixp@

❖本周受二线及以下城市拖累，新房销售继续回落；而一线城市的新房和二手

房销售仍然表现较好。

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❖投资生产方面，受供需两端影响，本周水泥价格继续上行，一方面是基建领

选》2025-03-14

域逐步发力，另一方面是部分大厂熟料线停窑且库存偏低；螺纹钢价格略有

2.《详拆两会政府工作报告的转债主

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2025-03-14开工率下行和本周涤纶长丝开工率尚未公布外，其余重要开工率均有不同程

3.《“科技板”会带来新增融资吗？》度回升。

2025-03-11

❖消费方面，国内执行航班、地铁出行强于季节性；汽车消费在上周冲高后大

幅回落，仍处于季节性水平；电影票房基本符合季节性。

❖通胀方面，猪肉基本保持平稳，蔬菜价格略有回升，油价维持震荡。季节性

来看，食品价格短期内可能延续震荡偏弱，原油价格受地缘局势缓和以及

OPEC+意外如期增产影响，未来持续关注地缘政治风险和美国关税政策对全

球能源需求减弱的影响。

❖出口方面，本周SCFI继续回落、BDI持续回升。本周特朗普威胁对欧盟国家

的酒类产品征收200%关税，后续关注特朗普对华加征关税的进一步表态。

❖风险提示：报告不涉及对未来经济或市场走势的预测；经济表现可能超预期；

市场走势存在不确定性。

请阅读最后一页的重要声明！

固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1地产销售：新房、二手房分化加深4

2投资：本周商品价格涨跌互现7

3生产：开工率大多上行8

4消费：出行强于季节性，汽车销售冲高回落9

5出口：SCFI回落，BDI回升，关注关税影响10

6物价：猪价、油价基本平稳，菜价略有回升11

7风险提示12

图表目录

图1.全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪4

图2.20城新房成交面积4

图3.一线城市新房成交面积（