兼评2月经济数据：生育补贴的经济账，从促生育到稳增长-250318-开源证券-10页.pdf

宏观经济点评

宏

观

2025年03月18日

研生育补贴的经济账：从促生育到稳增长

究

宏观研究团队——兼评2月经济数据

何宁（分析师）陈策（分析师）

hening@kysec.cnchence@kysec.cn

证书编号：S0790522110002证书编号：S0790524020002

消费：重视生育补贴“CAPEX指引”

1、呼和浩特生育补贴力度略超预期，需重视“长期执行前景”。按一、二、三

宏孩占比测算各地的加权平均补贴力度，天门、武汉东湖新区、呼和浩特力度居

观前三，平均每个新生儿补贴6.0、4.0、3.8万元。

经

济2、若呼市方案推广至全国：悲观情形下假设生育补贴不额外拉动出生人口，乐

点观情形参考天门次年出生人数提升17%，则2025-2029年总补贴9789-11453亿

评元、年均1958-2291亿元，提振消费支出有望年均拉动社零0.22%-0.25%、拉动

GDP0.08%-0.09%。若考虑促生育带来的抚养支出以及住房消费则效果更佳。

3、呼市方案如何提振生育？预计2025首年拉动新生儿32-76万人，即约50万

左右，往后年份随生育补贴支出增加而效果走强。OECD数据显示，各国家庭

福利支出占GDP比重与生育率正相关，Y0.63*X。2025首年1000亿生育津贴

约占我国GDP0.07%，则有望增加生育32万人口（6.89亿女性*0.07%*0.6332

万）。其次可参考天水效果，天水执行次年（2024年）新生人口增长17%，呼

和浩特平均补贴力度约为其半，则推算全国新生儿增加954*17%/276万人。

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开

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券

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证

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报

告完成一轮修复后趋于平稳，后续观察地方加快收储步伐对供需结构的修复力度。

2、