关税年，出海精系列2：消费品出海高端化的经验与机会.pptx

2;产业对外转移通常与产业转型升级相伴相随。产业升级的过程中，必然产生对外转移的需求，同时，产业跨境转移也将促进母国产业的转型升级。以日本为例，其纺织工业在1950年代后期出现产业向外转移趋势，国内产业也在同期出现持续的升级。具体表现为：（1）低与高质量等级产品的此消彼涨。该时期天然纤维和织物的年产量在1961～1970年下降了15%；但是，同时期更小批量的混纺棉纱产量却不断扩大，化学纤维织物在1961～1970年间上升了65%。从纱的支数等级上看，普通纱产量下降高档纱上升。23～44支的中等纱下降了50%;而同时期45支以上细纱的产量增长了1倍。（2）以大公司为代表不断地研发高精尖产品。（3）高科技产业和时尚创意产业为核心发力点。

1970~1980s产业转移期间股纺服产业链表现：纺织设备类标的率先受益，后期纺织类标的跑赢。分阶段来看：1）1970s日股纺服设备、纺织服饰累计涨跌幅分别为+137%、73%，或与日本纺织服饰企业产业初期带动相关生产设备的购置需求相关；2）1980s日股纺服设备、纺织服饰累计涨跌幅分别为+338%、+452%，产业转移深化趋势下，日本纺织类企业专注于高端纤维和面料研发、技术纺织品和时尚产业的转型升级，逐步在全球产业链中占据高端位置，如东丽公司，致力于高性能纤维、绿色纤维的开发应用，成为全球领先的碳纤维制造商。

代表性劳动密集型产业来看，中国已经在转型升级方面取得了积极进展，一方面是资本劳动比呈持续加速上升态势，另一方面是劳动密集型产品出口产品单价显著提升。例如从中国劳动密集型产品出口产品单价，可以看出中国劳动密集型产业产品的品质在不断地提升。近20年来，中国劳动集型产品出口价格总体上呈快速上升趋势，2023年6个行业的劳动密集型产品出口单价的平均值是2004年的1.5倍。

消费品出海高端化：中国高端化提升空间较大的细分集中于鞋、摩托车、电磁炉等。综合供需两方面，重点关注鞋、摩托车及零件、电磁炉等细分。筛选范围：1）日本出口均价/中国出口均价德国出口均价/中国出口均价美国进口均价/中国出口均价欧洲进口均价/中国出口均价1.5；2）中国??口金额10亿美元海外渗透率30%。

我国服务贸易整体呈逆差但近年来有收窄趋势，构成分项中政府、电信计算机和信息服务、运输服务占比最高。2018年后中国服务贸易逆差快速缩小，到2022年的410亿美元逆差。分结构来看，政府、电信计算机和信息服务、运输服务三大分项占比最高，截至2023年政府、电信计算机和信息服务、运输服务出口额分别达1045、903、871亿美元，分别占总服务贸易出口的27%、24%、23%。

中国短剧、游戏、电影加速走向世界。《哪吒2》总票房已突破20亿元人民币，作为“唯一非好莱坞制作”位列全球动画电影票房榜第6名。2025年2月以来，《哪吒2》陆续在澳大利亚、新西兰、美国、加拿大、南非、埃及、新加坡、日本和韩国等海外市场正式上映。

风险提示：1）全球经济超预期下行；2）地缘政治冲突恶化；3）统计误差等。

3;4;5;图表3：日本纺织业，经历了从低附加值到高附加值，从代工生产（OEM)到原创设计生产(ODM)、再到自有品牌生产（OBM)的发展过程;7;8;图表8：中国汽车产业细分部件与细分领域专利公开数量;图表11：2018~2023中国汽车整车出口量（万辆）;11;12;13;14;15;图表17：2023年美国、英国、爱尔兰服务贸易出口比重排名前三（单位：亿美元）;图表19：我国服务贸易整体呈逆差但近年来有收窄趋势（单位：亿美元）;18;19;;数据来源：日本经济产业省商务情报政策局，财通证券研究所;22;23;24;25;26;27;图表36：中国文化出海相关标的及万得全A累计涨跌幅;图表37：中国文化出海相关标的;30