交通运输行业2025夏航季航班换季计划解读.pptx

主要内容客运总量：国际增、国内减，总航班缩量国内：支线基建带动支线航班增幅明显国际：恢复至85，境外承运人份额改善航司：华夏、春秋、国航份额提升明显机场：改扩建带动干线资源释放货运：同、环比均减少，国际航班同增风险提示

客运：同比看，国际增、国内减，总航班缩量2025年夏航季，客运航班周总量13.0万班。同比19夏+15、同比24夏-3.3，环比24冬+2.4；其中国内11.3万班，同比19夏+22.4、同比24夏-3.8，环比24冬+2.3，国际1.5万班，同比19夏-16.4、同比24夏+4，环比24冬+4.8。总航班缩量受去年同期高基数影响；国际航线恢复程度高于去年同期，结构差异也导致总量变化。供给缩量，有望抬升票价。119492129979112990111913127809134368126986020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002019202320242025夏航季 冬航季客运航班计划量（班）15.0%2025夏，对比各航季客运航班总量变动22.4%-19.2%-16.4%-3.3%-3.8%-14.6%2.4%2.3%-8.3%4.0%4.8%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%总客运国内地区国际2019夏3资料来源：Pre-flight，华源证券研究2024夏2024冬

国内：支线基建带动支线航班增幅明显2025年夏航季，国内客运航班112569班/周，其中干干/干支/支支分别占比57.1/36.3/6.6。干干航班同比2024夏-2.7，环比2024冬+0.1，比2019夏+20.6；干支航班同比2024夏-6.6，环比2024冬+2.4，比2019夏+20.5；支支航班同比2024夏+2.3，环比2024冬+25.6，比2019夏+55.4。支线机场投产、国产支线飞机大规模投用，带动支线互联供给扩容明显；干线互联航班量同比收窄，干线与支线连接的航班降幅更大。各航季国内航线周航班分布（班）2025夏，对比各航季各类航线周航班变动及占比53292660536418564267339214376939922408794777725459127423020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,00019夏24夏24冬25夏干干 干支 支支0.1%57.1%-2.7%-6.6%2.4%20.65%36.3%2.3%25.6%55.4%6.6%-10%0%10%20%30%40%50%60%同比（2024夏）环比（2024冬）比2019夏2025夏占比干干4资料来源：Pre-flight，华源证券研究干支支支

国际：恢复率达85，境外承运人份额有所改善2025年夏航季，国际客运航班周总量14780班，恢复至2019年同期的85。承运人结构看，国际航司份额较上一个航季有所回升，达42，恢复至2019年同期的81，仍低于境内航司恢复程度（85）。分区域看国际周航班量变动（班）55595572597170987003628860886288836157172226440330312356106679478578434024633727190683783388501,0005,0004,0003,0002,0006,0007,0008,0002024夏2024冬2025夏东南亚 东亚 北美 西欧 欧洲其他 大洋洲 亚非其他2019夏境内航司与国际航司份额发生变化7587532061571015757.2%818057.6%877962.3%862358.3%100.0%603180.5%86.4%84.9%100%95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,00022024夏2024冬2025夏境内航司/班国际航司/班境内航司占比/右轴境内航司比19夏恢复率/右轴5资料来源：Pre-flight，华源证券研究

国际：恢复率达85，境外承运人份额有所改善84.1%89.8%27.0%80.9%73.5%79.7%97.7%-20%-40%20%0%60%40%80%100%分区域看恢复率，东南亚84、东亚90、北美27、西欧81、欧洲其他74、大洋洲80、亚非其他98。日韩地区延续高于东南亚的恢复率，但东南亚环比与同比改善程度更高；北美市场在各区域中同比、环比增幅最高，但仍处于较低水平；西欧同比、环比改善较明显；大洋洲是唯一环比缩量区域，与季节性差异有关。2025夏，各区域市场恢复率和