策略定期报告：耐心！重点是科技的C点.pdfVIP

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素：政策发力支撑一季度经济回暖，内生增长修复仍需观察19

3.外部因素：3月FOMC会议暂停降息符合预期；鲍威尔提示当前市场担忧情绪过浓，美股

止跌企稳22

3.1.美联储3月如期暂停降息，点阵图仍指引年内50bp降息幅度22

3.2.美国2月零售增长不及预期，耐用品分项边际缓和24

3.3.2月成屋销售远超预期，成屋房价同比加速再创新高25

图表目录

本周美股回弹，港股回落5

本周低估值指数占优5

本周主要指数涨跌幅一览6

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块6

本周万得全A换手率和成交额回落6

3月以来南向资金主要加仓港股互联网和科技股7

本周南向资金流入明显放缓（亿港元）7

南向资金对于港股市场定价权持续提升，当前成交额占比已经接近60%7

港股红利在今年明显上涨后，与A股红利资产的溢价已经较低8

当前港股红利相对A股红利的溢价已经来到近三年的最低水平8

如果美元由弱转强，高股息的超额环境有望再次出现9

港股高股息虽然在绝对收益层面优于A股高股息，但相对收益跑输更多9

高切低行情开始以来，高切低跟踪指标从高位逐步回落10

高切低过程中呈现出低位板块轮动补涨，高位板块波动加剧的特征10

美元指数由跌转升压制成长风格10

今年恒生科技和A股科技股形成极致的高度同步11

国内外重要因素影响下市场结构情景假设11

除消费板块内部资金外，科技风格的资金向消费切换的信号不明显12

红利风格的资金向资源品调仓的趋势比较显著12

成长风格资金与红利指数的相关系数开始回升，表明成长资金可能选择短期防御.12

科技板块交易热度较2月有所下降，当前交易额占比为34.42%13

2月的产业主题投资有效性指数达到72.5%，3月至今该数据回落至65.2%13

历史各轮科技股行情梳理对比14

对比上轮AI科技股行情，本轮行情的进程还有较长时间14

科技成长的“N”字型投资框架15

社融结构中政府融资的拉动作用仍在增强15

逐步增强的财政支出脉冲为当前指数震荡上行提供基础16

本周美元指数震荡上行16

本周金价走势震荡上行17

本周铜价震荡上行17

本周原油价格整体回弹18

3月E