20年半年报财报点评：短期疫情影响可控，长期成长空间大.pdfVIP

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证券研究报告—动态报告

交通运输[Table_StockInfo]

白云机场(600004)买入

航空机场20年半年报财报点评（首次覆盖）

2020年08月31日

[Table_BaseInfo]财报点评

一年该股与上证综指走势比较

1.5上证指数白云机场短期疫情影响可控，长期成长空

1.0间大

0.5受全球疫情影响，二季度业绩依然亏损

2020年上半年营收23.5亿元（-41.8%），归母净利润-1.68亿元

0.0

A/19O/19D/19F/20A/20J/20（-136%），扣非归母净利润-3.38亿元（-176%）。其中二季度单季营

收10.4亿元（-48.9%），归母净利润-1.05亿元（-146%），扣非归母

股票数据

净利润-1.51亿元（-179%）。受全球疫情影响，公司二季度扣非归母净

总股本/流通(百万股)2,069/2,069利润依然亏损，而利润亏损环比没有扩大，主要因为一季度资产置换

总市值/流通(百万元)31,433/31,433

计税调整导致所得税一次性增加较大。

上证综指/深圳成指3,404/13,851

12个月最高/最低(元)23.69/12.27收入同比大幅下滑，其中非航收入相对刚性

在全球疫情背景下，公司二季度国内旅客吞吐量同比-46%（一季度为

-54%），二季度国际地区旅客吞吐量同比-98%（一季度为-56%）。公

司二季度收入同比下滑49%，国际航班运营停滞导致二季度收入下降

证券分析师：罗丹幅度环比扩大。上半年整体的收入同比降幅小于旅客吞吐量的同比降

E-MAIL：luodan4@

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003幅，主要得益于商业租赁、广告等非航业务收入相对刚性，2020H1广

告收入同比增长7%，我们估计免税业务也暂按保底租金确认了收入。

疫情期间成本有所下降，三期扩建项目提上日程

公司的变动成本有所节约，2020H1营业成本同比下降18%，此外集

团也同意减免2020年度部分土地租金合计不超过4600万元，此举将

同时有效降低面向集团的非公开发行股票实施后股东即期回报被摊薄

的潜在影响。近期，白云机场的三期扩建项目获得发改委批复，上市

公司可根据需要选择三期扩建工程中合适的投资项目，且集团支持上

市公司经营