金融工程恒生科技指数ETF投资价值分析，把握中国资产重估的战略机遇.pdf

证券研究报告

内容目录

把握中国资产重估的战略机遇4

产业趋势与政策共振，科技迎历史发展机遇4

估值仍具吸引力，修复空间显著5

资金面支撑：南向资金加速流入，话语权提升6

恒生科技指数投资价值分析9

指数编制规则介绍9

市值偏中大盘9

行业集中于稀缺科技赛道10

估值处于相对低位10

持仓较为集中，囊括稀缺科技行业龙头11

指数长期表现优异，弹性较大12

恒生科技指数ETF（513180）产品投资价值分析13

产品介绍13

基金经理简介14

基金管理人简介14

总结16

风险提示17

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证券研究报告

图表目录

图1：DeepSeek-R1与其它模型性能对比4

图2：港股、A股以及美股科技类指数绝对估值和估值分位数对比（截6

图3：港股与美股科技股估值对比（截6

图4：南向资金2024年至今流入情况（截7

图5：南向资金总成交额占港股总成交额的比例（月度）（截7

图6：南向资金近一个季度净流入情况（截8

图7：恒生科技成分股市值分布9

图8：恒生科技指数恒生一级行业分布10

图9：恒生科技指数恒生二级行业分布10

图10：恒生科技指数历史市盈率10

图11：恒生科技指数历史市净率10

图12：恒生科技指数自基期以来净值走势20250319）12

图13：恒生科技指数ETF相对基准的跟踪偏离度13

表1：两会以及政府工作报告关于科技相关政策梳理5

表2：恒生科技指数基本信息及选样方法9

表3：恒生科技指数前十大权重股（截11

表4：主要指数风险收益特征比较20250319）12

表5：主要指数历年表现比较20250319）12

表6：恒生科技指数ETF（513180）基本信息13

表7：徐猛先生在管产品一览14

表8：华夏基金在管ETF规模TOP30（截15

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证券研究报告

把握中国资产重估的战略机遇

产业趋势与政策共振，科技迎历史发展机遇

2025年1月20日，中国人工智能初创企业深度求索（DeepSeek）正式发布推

理大模型DeepSeek-R1。该模型基于强化学习技术，在后训练阶段突破性采用纯

强化学习优化路径（无需监督微调），通过自研的GRPO算法（GroupRelative

PolicyOptimization）显著提升数学、代码与复杂推理能力。在核心性能指标上，

其在美国数学邀请赛（AIME2024）准确率从15.6%跃升至86.7%，CodeforcesElo

评分达2029分，与OpenAIo1正式版形成直接竞争。

图1：DeepSeek-R1与其它模型性能对比

资料来源：DeepSeek，国信证券经济研究所整理

随后春节期间，DeepSeek持续发酵，以腾讯、