肇民科技国产精密注塑领军企业，顺应轻量化趋势加速成长.pdf

公司研究/深度分析

目录

1.公司分析：国产精密注塑领军企业，紧抓行业机遇高速成长6

1.1基本概况：精密注塑领军企业，深耕行业厚积薄发6

1.2管理层及股权架构：股权结构稳定，回购彰显信心8

1.3财务分析：项目量产业绩向好，盈利能力持续改善10

2.下游应用：轻量化趋势明确且应用广泛，有望拉动工程塑料需求13

2.1汽车零部件：“新能源”叠加“轻量化”趋势，汽车塑料件市场迎机遇13

2.2家用电器：政策刺激家电行业消费潜力，有望带动工程塑料需求15

2.3人形机器人：人形机器人轻量化大势所趋，激发“以塑代钢”需求提升17

3.看点：深度绑定下游龙头客户，募投项目突破产能瓶颈19

3.1工艺、模具、产品积极研发，持续拓展新能源车及人形机器人应用领域19

3.2精细化管控优势凸显，盈利能力领先于同业21

3.3规划丰富产能助力成长，持续推进全球产能部署22

3.4优质客户资源，奠定成长基础24

4.盈利预测与投资建议26

4.1盈利预测26

4.2投资建议28

5.风险提示30

图表目录

图1：公司发展历程图6

图2：公司以汽车、家电两大业务领域的产品结构为主7

图3：公司产品在汽车领域的应用7

图4：公司产品在家电领域的应用7

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公司研究/深度分析

图5：肇民科技股权架构图（截止2024年9月30日）8

图6：公司2017年-2024年前三季度营业收入及同比增速10

图7：公司2017年-2024年前三季归母净利润及同比增速10

图8：公司收入结构占比——分业务11

图9：公司收入结构占比——分地区11

图10：2017-2024年前三季度公司销售毛利率（%）11

图11：2017-2023年公司毛利率（%）——分业务11

图12：公司期间费用率（%）12

图13：2017-2024年前三季度公司销售净利率（%）12

图14：2020-2024H1现金分红及现金分红比例13

图15：汽车轻量化的主要效果13

图16：汽车轻量化工作开展方向13

图17：国内新能源汽车销量及渗透率持续提升15

图18：2015-2026E中国汽车零件塑料件市场规模及同比增速15

图19：特斯拉OptimusGen2重量减轻10kg17

图20：人形机器人销量预测（万台）18

图21：人形机器人量产有望拉动PEEK潜在需求18

图22：近年来公司研发费用及研发费用率19

图23：近年来研发团队人数19

图24：肇民科技毛利率处于可比公司较高水平22

图25：肇民科技净利率处于可比公司较高水平22

图26：产销率稳步提升23

图27：公司境外营收、同比增速及占比23

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