轻工行业市场前景及投资研究报告：研究框架.pdf

证券研究报告

轻工行业研究框架

2025/4/1

1

目录

01家居：供给侧研究框架越发重要

02造纸：成本为王，上游延伸强化壁垒

03包装：行业集中度有望持续提升

04宠物：高景气强成长，品牌初崭头角

2

01家居：供给侧研究框架越发重要

3

需求端—前置指标为地产销售、竣工、卖场客流

➢房地产从销售到竣工的大概需1.5-3年：商品房从获取土地到开工约为6-9个月，从开工到预售的时长也在

6-9个月，而房产从获取土地到完全竣工交付的年限在2.5-4年，预计从房产预售到竣工交付的时长在1.5-3

年之间。

➢家具销售与竣工交付存在6-9个月的时滞：交房后消费者会先进行硬装，从历史数据看，到家具销售预计存

在6-9个月的时滞。

图表：房产行业中下游产业链图表：竣工后6-9个月将形成家具销售

80%

规划项目

设计报建60%

40%

20%

土地项目施工房产竣工家居0%

获取开工建设预售交付行业

-20%

6-9个月6-9个月6-9个月-40%

2.5-4年

房屋竣工面积:住宅:累计同比零售额：家具类：累计同比

资料：Wind，国金证券研究所4

需求端—前置指标为地产销售、竣工、卖场客流

➢测算方式：定制衣柜的需求主要来自新房装修、二手房购买时重装修和存量房更新改造引发的购置家具的需

求，新房装修的需求又可进一步分为精装修需求和非精装修需求，由于橱柜精装修配套率较高，故在考虑橱

柜未来增长情况时会细化为精装修和非精装修部分。

图表：定制橱柜规模测算方法图表：定制衣柜规模测算方法

定制橱柜规=单价*需求量*橱柜渗透率定制衣柜规模=单价*需求量*衣柜渗透率

模

存量房/套住宅商品房/套存量房/套*1-住宅商品房/套

*1*1

2*1-2