国内中小企业融资现状及对策.pptVIP

中小板上市公司发行费用情况截止2005年7月，中小企业板50家上市公司上市费用占募集资金的5.87%费用项目平均费用（万元）占募集资金比例备注承销费760.33.17%保荐费370.01.17%有12家无该项，按38家平均律师费80.00.33%审计验资费149.70.62%评估费16.30.06%有的公司不涉及该项费用发行手续费及路演推介等105.80.44%审核费15.90.07%目前无论规模大小均为20万元总计1498.05.87%2004年及2005年公司发行申请审核情况2004年和2005年上半年上发生会的首发企业共112家，否决35家，暂缓表决1家（南方四方机车车辆股份有限公司），被否决企业存在的问题主要集中在以下4个方面（按普遍性排列）：1、未来发展前景存在较大的不确定性，持续经营存在风险2、募集资金项目投资风险较大，存在拼凑嫌疑3、包装和拼凑业绩，业绩的真实性受到质疑4、改制方案存在缺陷，独立性较差公司上市大体流程改制阶段最终上市发行阶段申请报批辅导阶段01制作材料02030405风险投资简介风险投资，又称作创业投资，是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为，其基本特征是：投资周期长，一般为3-7年除资金投入外，投资者还向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助投资者通过投资结束时的股权转让活动获取投资回报030201050406风险投资简介风险投资的不同阶段分阶段投入不同阶段有不同目标早投入须承担较大风险，但回报可能更高投资阶段种子资金第一次融资第二次融资上市前融资上市种子期 创立期 发展期 成熟期风险企业发展阶段风险投资的作用●当今世界上知名的科技公司，大多是在风险投资的支持下快速发展起来的，包括微软、Compaq、Dell、DEC、Apple、Sun、Lotus等等。近年来生物医药及互联网公司的崛起更是典型的例子，如Yahoo!、AOL等●美国经济能够持续100多个月保持增长，并在几乎席卷全球的金融危机中独善其身，与其高科技产业高度发达，已经实现了从工业经济向知识经济转变有很大的关系。而起源于硅谷的风险投资在其中所起的作用至关重要公司（企业）债券近三年公司（企业）债券额度情况2005年发改委规定的企业债发行额度为512亿元，涉及26家企业。2004年的额度为268亿元,实际发行326.2亿元，2003年额度为452亿元，最终发行量为358亿元。股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；1累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；2最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；3筹集的资金投向符合国家产业政策；4债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；5国务院规定的其他条件。6公司债券发行条件（《公司法》1993.12、《证券法》2005.11)公司（企业）债券企业规模达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力;企业经济效益良好,发行企业债券前连续三年盈利；所筹资金用途符合国家产业政策。企业债券发行条件（《企业债券管理条例》1993.8）公司（企业）债券一直以来发展债券市场的思维主线还是计划经济思想，无论是发行的审批、定价还是出现问题的处理方法都是行政性的，市场发挥的作用相当有限，国有大型企业仍将是企业债企业债券市场的主力军，01挤出效应：即大企业通过发债来解决融资问题，中小企业的融资问题则可以通过银行贷款来解决。对于中小企业发行债券，周小川指出，中小企业债券通常属于高收益、高风险的债券，在实际操作中风险较高，容易出问题。02公司（企业）债券市场现状、《企业债券管理条例》修订企业债市场发展就未能突破债市瓶颈，发改委《公司债券管理条例》修改了4年且至今没有出台的时间表。原因是这一条例的修改，将直接导致中国公司债发行由“审批制”改为“核准制”、备案制。利率定价和投资制度的突破。新《条例》将逐步形成市场化的利率定价制度。原《条例》提到，企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40％。公司（企业）债券市场现状、《企业债券管理条例》修订中国人民银行于2005年5月23日发布《企业短期融资券管理办法》银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。融资券应采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司进行登记托管。中央结算公司负责提供二级市场交易结算、代理兑付及相关信息发布服务。企业短期融资券简介030201发