乐鑫科技-市场前景及投资研究报告-AIoT平台化布局，融入字节跳动，加速生态圈.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250406

年月日

乐鑫科技（688018.SH）

AIoT平台化布局，融入字节加速扩张生态圈

公司概况：深耕软硬云协同，打造特色物联网生态。乐鑫科技成立于2008买入（首次）

年，2019年登陆。公司致力于构建软硬云一体化的AIoT解决方案，股票信息

核心产品包括ESP32系列芯片、模组及开发工具，广泛应用于智能家居、

消费电子、工业控制等多个领域。乐鑫的业务由连接技术、芯片设计能力、行业半导体

04月02日收盘价（元）219.20

平台系统支持能力、软件应用方案以及繁荣的开发者生态支撑，形成了完

整的物联网生态体系。2024年，在物联网行业需求回暖以及公司产品矩总市值（百万元）24,594.33

阵持续拓宽的推动下，公司实现营收20.1亿元，同比增长40%，归母净总股本（百万股）112.20

利润达到3.4亿元，同比增长149%。全年毛利率回升至43.9%，净利率其中自由流通股（%）100.00

提升至16.9%，经营业绩稳步提升。30日日均成交量（百万股）4.52

股价走势

行业：端侧AI百花齐放，芯片技术持续升级。全球物联网设备连接数持

续增长，预计到2030年将达到400亿台。无线连接技术方面，Wi-Fi6/7、乐鑫科技沪深300

330%

低功耗蓝牙（BLE）、Thread/Zigbee等协议逐步渗透，推动智能设备的互

联互通。与此同时，AI玩具等新兴应用市场快速增长，成为众多企业加紧260%

布局的蓝海领域。我们看到，IoT市场的数字化和智能化正在加速渗透。190%

120%

公司：软硬件协同发力，融入字节开拓生态圈。乐鑫凭借软硬件协同发展

的优势，持续拓展产品矩阵，在无线SoC、RISC-V架构及AI计算等领域50%

不断创新。据公司2023年报，2023年公司全球物联网芯片累计出货量已-20%

突破10亿颗。据公司2024半年报，乐鑫在分支领域Wi-FiMCU市场中2024-042024-082024-112025-03

出货量第一，在大Wi-Fi市场位居全球第五，具有较强的国际市场竞争力。

ESP32系列产品覆盖低功耗蓝牙、Wi-Fi6、Thread/Z