均胜电子-市场前景及投资研究报告-“汽车+机器人Tier1”，在手订单.pdfVIP

证券研究报告|2025年04月09日

均胜电子（600699.SH）优于大市

定位为“汽车+机器人Tier1”，在手订单充沛

核心观点

2024Q4均胜电子实现营收147.3亿元，同比+2%。公司2024年实现营收

558.64亿元，同比+0.24%，归母净利润9.60亿元，同比-11.33%。分季

度看，公司2024Q4实现营收147.29亿元，同比+2.15%，环比+4.79%，

归母净利润0.19亿元，同比-93.77%，环比-93.77%。分业务来看，2024

年，1）汽车安全系统实现收入386.17亿元，同比+0.23%，随着盈利提

升各项措施逐步见效，汽车安全业务毛利率提升2.27pct至14.81%，

其中欧洲区和美洲区改善显著；2）汽车电子系统实现收入165.99亿元，

同比-1.13%，主要受到座舱人机交互产品及新能源管理产品影响，汽车

电子系统业务毛利率同比提升0.63pct至19.71%。因重组及人员优化产

生一次性重组整合费用，2024Q4归母净利润有所下滑。

2024Q4毛利率18.01%，环比提升2.3pct。2024年度，公司毛利率16.2%，

同比+1.1pct，净利率2.4%，同比+0.1pct。2024Q4公司毛利率18.01%，

同比-0.4pct，环比+2.3pct，净利率0.43%，同比-2.1pct，环比-2.6pct。。

公司在手订单充沛，持续优化订单结构。2024年公司新项目订单金额规模再

创新高，新获定点项目的全生命周期金额约839亿元。1）汽车安全业务新

获定点项目的全生命周期金额约574亿元；2）汽车电子业务新获定点项目

的全生命周期金额约265亿元；3）新能源汽车相关新订单超460亿元，

占比超55%；4）中国市场特别自主品牌/新势力的合作关系不断加强，国内

新获订单金额约350亿元，占比超40%，且头部自主及造车新势力订单金额资料：Wind、国信证券经济研究所整理

占比持续提升，汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户全覆盖。相关研究报告

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风险提示：汽车销量不及预期、原材料价格波动。

投资建议：上调营收预测，维持利润预测，维持