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华福证券
从短期爆发到生态常青
对IP玩具可以更乐观些
华福证券
报告要点
➢玩具篇：①多美、万代两大龙头发展史表明，IP绑定是最佳路径。90年代末-21世纪初多美与万代仍在爆款原创玩具中竞争，但以儿童为主的原创玩具未能抵御人口与经济
逆风，行业整合后龙头商业模式重构。万代在外部授权IP产品领域，上游深度绑定东映、自有化高达IP助
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