盛达资源白银龙头增量明确，切入黄金提升估值.docx

美国联邦基金目标利率（左轴） 美国10年期国债收益率（左轴）

美国10

美国10年期国债实际收益率（左轴）

伦敦现货黄金（美元/盎司，右轴）

5%

200

4%

3%

150

2%

1%

100

0%

2003-01-02 2005-01-02 2007-01-02 2009-01-02 2011-01-02 2013-01-02 2015-01-02 2017-01-02 2019-01-02 2021-01-02 2023-01-02500

-1%

2500

0

0

0

-2% 0

450040003500300025002000150010005000

4500

4000

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

印度,3% 其他,11%

阿根廷,3%

哈萨克斯坦,4%

俄罗斯,5%

澳大利亚,4%

美国,4%

秘鲁,13%

墨西哥,25%

玻利维亚,3% 其他,12%

美国,4%

智利,4%

墨西哥,6%

波兰,10%

秘鲁,22%

澳大利亚,15%

智利,5%

玻利维亚,5%

金矿,13.70%铜矿,26.70%铅锌矿

金矿,13.70%

铜矿,26.70%

铅锌矿,30.80%

独立银矿,

28.30%

中国,13%

中国,11%

俄罗斯,14%

净实物投资,20%

净对冲需求,1%

电气与电子（除光伏）,21%

银器,5%

光伏,16%

珠宝,17%

摄影,2%

其他工业,13%

钎焊合金与焊料,

4%

60.00

50.00

40.00

30.00

20.00

10.00

0.00