有色金属行业稀土供需分析：进口端供给收紧，新能源与人形机器人需求加速释放.docx

正文目录

供给端：国内指标平稳增长，进口端有所收紧 3

国内指标：2024年稀土开采和冶炼分离指标同比增长5.9%和4.2% 3

进口原料：2024年进口矿有所下降 6

需求端：新能源+人形机器人需求释放，稀土永磁供需格局有望迎来拐点 8

高性能钕铁硼主要应用于新能源和节能环保领域 8

新能源车需求贡献主要增量，人形机器人将是行业未来星辰大海 9

供需格局有望迎来拐点，镨钕价格预期提升 17

供需平衡表：25年有望迎来拐点 17

稀土价格：由供给驱动转向需求驱动，供需偏紧格局下价格有望企稳 17

投资建议 18

风险提示 19

图表目录

图表1：主要国家稀土储量（稀土氧化物万吨） 3

图表2：2024主要国家稀土产量（稀土氧化物当量吨） 3

图表3：2024年稀土开采和冶炼分离指标同比增长5.9%和4.2% 4

图表4：2024年北方稀土和中国稀土集团分别占轻稀土开采指标的75.2%和24.8%

（吨REO） 4

图表5：2024年重稀土开采指标连续6年保持不变（吨REO） 5

图表6：2024年冶炼指标仅分配给中国稀土集团和北方稀土 5

图表7：缅甸月度进口矿数量（REO吨） 6

图表8：美国月度进口矿数量（REO吨） 6

图表9：MPMaterial稀土氧化物折合REO分季度产量 7

图表10：Lynas稀土氧化物和镨钕分季度产量 7

图表11：中国稀土行业供给表（吨） 7

图表12：高性能钕铁硼产业链图表 8

图表13：2023年稀土永磁下游需求分布 9

图表14：2028年稀土永磁下游需求分布预测 9

图表15：全球新能源汽车领域高性能钕铁硼需求测算 10

图表16：全球陆风发电新增装机量预测（GW） 10

图表17：全球海风发电新增装机量预测（GW） 10

图表18：全球风电领域高性能钕铁硼需求测算 11

图表19：全球机器人领域高性能钕铁硼需求测算 12

图表20：全球节能变频空调领域高性能钕铁硼需求测算 13

图表21：全球节能电梯领域高性能钕铁硼需求测算 13

图表22：全球智能手机领域高性能钕铁硼需求测算 14

图表23：全球传统汽车高性能钕铁硼需求测算 15

图表24：全球高性能钕铁硼总需求测算（吨） 15

图表25：镨钕氧化物供需平衡表（万吨REO） 17

图表26：镨钕历史价格复盘（元/吨） 18

图表27：行业重点公司（截至2025.3.27） 19

供给端：国内指标平稳增长，进口端有所收紧

国内指标：2024年稀土开采和冶炼分离指标同比增长5.9%和4.2%

全球稀土资源分布集中度较高，中国储量世界第一占全球储量比约48%。根据自然资源部转引美国地质调查局（USGS）最新公布数据显示，2024年全球稀土资源

总储量约为9088万吨，其中中国储量为4400万吨，占比约48%，巴西储量2100万吨，占比23%，印度储量690万吨，占比8%，澳大利亚储量570万吨，占比6%，前四大稀土资源持有国资源储量合计超过全球总储量的85%，资源分布集中度较高。

全球储量下调原因主要在越南。USGS将越南稀土储量从之前的2200万吨下调为350万吨。快速下降的主要原因是稀土工业的不稳定，越南稀土矿大多为简单的

露天开采，且大部分为非法开采和出口。

图表1：主要国家稀土储量（稀土氧化物万吨） 图表2：2024主要国家稀土产量（稀土氧化物当量

华福证券华福证券吨）

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数据来源：UGUS，自然资源部， 研究所 数据来源：UGUS，自然资源部， 研究所

2024年稀土开采和冶炼分离指标同比增长5.9%和4.2%。2024年，工信部和自然资源部分别于2024年2月6日、2024年8月20日，分两次下达了“稀土开采、

冶炼分离总量控制指标”。2024年度全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为270000吨、254000吨，比2023年分别增加5.9%和4.2%，增幅较上一年度大幅减少，但2023年基数较大，表现在指标内镨钕镝铽产出仍较多。2024年指标分配给中国稀土和北方稀土，无厦门钨业和广东稀土。2024年离子型稀土矿的开采指标连续第5

年没有做调整，保持了2019年的水平。岩矿型稀土矿调整增量并不是在各大集团间平均分配，而是根据实际情况进行了增减调整。轻稀土方面，北方稀土和中国稀土集团占据了全部开