有色金属行业动态：美国关税威胁临近，避险需求推动金价.docx

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

目录

TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周下降2.9%，库存下降3.7% 2

铜：铜价下降0.6%，库存下降6.8% 3

锌铅：锌价下降2.4%，铅价下降0.1% 3

锡：锡价上涨5.3% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 7

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一周表现回顾

本周沪深300指数上涨0.0%，有色金属行业指数下跌0.2%，跑输大盘0.2个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是稀土板块，上涨3.9%，跑赢有色行业4.1个百分点；其次为非金属材料Ⅲ板块，上涨2.7%，跑赢有色行业2.9个百分点；再次为黄金板块，上涨2.0%，跑赢有色行业2.3个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：资讯， 数据来源：资讯，

有色个股中，本周涨幅最大的是江西铜业，上涨6.6%；其次为中金黄金，上涨4.3%；再次为众源新材，上涨4.0%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：资讯，

工业金属

铝：铝价较上周下降2.9%，库存下降3.7%

本周LME铝价为2548美元/吨，下降2.9%；上期所铝价为2.1万元/吨，下跌0.58%。截止3月27日中国铝库存80.1万吨，较上周下降3.1万吨，降幅3.7%，同比下降7.2%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周氧化铝行业开工情况暂无明显变化，个别氧化铝工厂开工产能稍有压减，但新产能继续推进投产，因此整体供应表现为少量增加。截至3月27日，中国氧化铝建成产能为10740万吨，开工产能为9180万吨，开工率为85.47%。本周电解铝企业增产为主，主要集中于四川、新疆以及青海地区，电解铝行业供应继续增加。

成本上，矿石方面，本周国产矿石价格暂时持稳，进口矿石价格小幅下降；液碱方面，下游接货情绪一般，液碱价格持续小幅下降；动力煤方面，下游企业采购意愿偏低，目前仍旧以刚需采购为主，需求提振不足，动力煤价格弱稳运行。整体来看，氧化铝行业成本重心下移，并且预期成本仍有下跌空间。氧化铝方面，本周中国国产氧化铝均价为3154.26元/吨，较上周均价3247.46元/吨下跌93.2元/吨，跌幅为2.87%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，下游采购较少，动力煤市场价格重心下移。按照电价周期计算，火电电价下跌。水电方面，预计水电电价变化不大。综合来说，预计本周电解铝理论成本继续减少。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。需求上，本周电解铝企业增产为主，主要集中于四川、新疆以及青海地区，电解铝行业供应继续增加。截至3月27日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4379.50万吨，开工率为91.68%。本周铝板行业理论产量增加，增量集中于广西地区，铝棒行业理论产量减少，减量集中于内蒙古地区。综合来说，对电解铝的理论需求变化有限。宏观方面，本周国家发布多项提振消费政策，表现国家拉动消费增长的决心。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

铜：铜价下降0.6%，库存下降6.8%

本周LME铜价为9795美元/吨，下降0.6%；上期所铜价为8.05万元/吨，下降0.2%。本周LME和上期所铜库存合计44.82万吨，较上周下降3.3万吨，降幅6.8%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

供应上，本周进口铜矿TC均价继续下跌，当前为-22美元/吨，嘉能可在智利的一个炼厂暂停运营，原因是炼厂熔炉出现问题，嘉能可已宣布发货不可抗力，该工厂年产35万金属吨，主要生产定制阳极铜。在精矿供应紧张背景下，阳极铜减产必然对精铜产量产生明显影响。

需求上，3、4月空调排产同比均有10%以上的增幅，因今年国补力度大，加上旺季消费强，内需和外需增长都较旺盛，因此目前铜管订