云铝股份2024年年报点评：24年电解铝产量大幅增长，绿色铝长期价值可期.docxVIP

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2025-04-12 发布于北京
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云铝股份2024年年报点评：24年电解铝产量大幅增长，绿色铝长期价值可期.docx

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证券研究报告

事件：公司发布2024年年报 3

2024年业绩：电解铝量价齐升驱动业绩大增 4

2024Q4业绩：归母净利润同比环比均下滑 7

业绩弹性大，绿电铝凸显长期价值 9

2025年公司规划电解铝产量301万吨 9

碳交易方兴未艾，绿色铝价值长期价值可期 10

盈利预测与投资建议 12

风险提示 13

插图目录 15

表格目录 15

事件：公司发布2024年年报

公司发布2024年年报：2024年，公司实现归母净利润44.12亿元，同比

+11.52%；扣非归母净利润42.58亿元，同比+8.34%。单季度看，2024Q4归母净利5.92亿元，同比-59.21%，环比-54.52%；扣非归母净利5.76亿元，同比-60.45%，环比-55.51%。

图1：2024年，公司营业收入544.5亿元图2：2024年，公司归母净利润44.12亿元

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wind，民生证券研究院

图3：2024Q4，公司营收同比+18.26% 图4：2024Q4，公司归母净利润同比-59.21%

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季度归母净利（万元）季度扣非归母净利（万元）

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证券研究报告

wind，民生证券研究院 wind，民生证券研究院

wind，民生证券研究院

2024年业绩：电解铝量价齐升驱动业绩大增

营收方面，受电解铝产量上升及铝价走强影响，2024年公司电解铝营收309.75亿元，同比+43.43%，占总营收56.89%；铝加工产品营收228.42亿元，同比+11.93%，占总营收比41.95%；其他产品营收6.33亿元，同比-4.82%，占营收比重1.16%。

毛利方面，公司电解铝贡献毛利41.01亿元，同比+6.41%，占总毛利比56.91%；铝加工产品贡献毛利30.67亿元，同比+7.02%，占总毛利比42.55%；其他产品贡献毛利0.38亿元，同比-48.43%，毛利占比0.53%。

图5：2024年，公司产品营收分布图6：2024年，公司产品毛利分布

铝加工产品电解铝其他铝加工产品电解铝其他

铝加工产品电解铝其他

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