看好Robotaxi商业化落地拐点已至.pptx

核心结论;一、看好Robotaxi的商业化落地时点已至;Robotaxi市场规模测算：星辰大海，剑指千亿;Robotaxi的商业化落地时点来了吗——政策角度;;Robotaxi商业化落地来了吗——成本角度;驾驶员年龄结构承压，Robotaxi或弥补市场空缺;L4行业大事梳理及展望;L4公司横向比较;二、Robotaxi重点公司梳理;1.1小马智行;小马智行：专注Robotaxi/truck业务的L4公司;股权结构稳定，公司核心初创团队控制投票权;公司业务主要分为：自动驾驶出行服务（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）及技术授

权与应用服务。目前卡车业务贡献公司主要收入，但从研发资源来看公司着重发力Robotaxi业务。

研发费用趋于稳定，规模扩大后亏损有望收缩。公司主要费用支出在研发费用，预计公司核心研发人员规模稳定，研发支出预计维持在1亿美元附近（2024年Non-Gaap口径1.38亿美元）；公司净亏损呈收缩态势，24年公司受上市股权激励及第七代车研发影响，净亏损较高。(2024年

Non-Gaap口径-1.54亿美元);智能驾驶团队：百度系元老创业，天才领军;智能驾驶算法：从模仿学习转型强化学习;智能驾驶硬件：第七代车型实现车规级硬件配置;;;“技术-场景-制造”铁三角模式，打通自驾全链条;Robotruck企业业务进展对比;1.2文远知行;文远知行：L4+L2多领域布局;股权结构稳定，产业公司持股多根基稳固;图：2020-2024公司营业收入（亿美元）;;智能驾驶算法：WeRideOne平台为基;智能驾驶硬件：集成计算单元+模块化传感器套件;;Robovan新一代W5复用Robotaxi经验;;1.3如祺出行;;财务概览：营收倍增研发蓄势，减亏提效拐点初现;基盘稳固领航出行，Robotaxi深南开拓版图;1.4千里科技;千里科技：智驾革新启新篇，AI融合创未来;财务概览：业务转型期，财务压力有待释放;千里科技：政策支持+产业协同;1.5萝卜快跑;“萝卜快跑”——百度自动驾驶出行服务平台;智能驾驶硬件：ApolloRT6成本下探至25万元;智能驾驶算法：发布端到端大模型ApolloADFM;1.6滴滴;资本加码智驾突围，生态聚合领航未来;滴滴广汽首发前装量产L4车型，全维感知重构智驾安全;1.7海外玩家;Robotaxi海外主要产业玩家历史发展时间轴;Waymo聚焦L4，Robotaxi业务持续发展;;技术布局：融合感知+单车智能，技术栈领先;最新智能驾驶算法：多模态端到端算法EMMA;三、风险提示