入通后的南下流入能否带动股价上涨？今年还有哪些公司可能入通？.docx

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2025-06-15 发布于北京
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入通后的南下流入能否带动股价上涨？今年还有哪些公司可能入通？.docx

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图2：近期港股龙头标的在入通后的股价涨跌幅复盘（累计涨幅）

代码

公司

入通时间

股价表现

入通当天

+1D

+1W

+2W

+1M

+2M

06990.HK

科伦博泰生物-B

2024-03-04

16%

13%

15%

42%

44%

58%

06682.HK

第四范式

2024-03-04

11%

15%

70%

72%

45%

36%

09988.HK

阿里巴巴-W

2024-09-10

17%

35%

20%

06181.HK

老铺黄金

2024-09-10

12%

17%

26%

39%

90%

126%

01318.HK

毛戈平

2025-03-10

22%

29%

22%

16%

22%

09985.HK

卫龙美味

2025-03-10

15%

28%

32%

70%

60%

09660.HK

地平线机器人-W

2025-05-26

-6%

数据来源：，

进一步观察港股通的配置节奏，我们发现在入通后各龙头公司多会马上迎来港股通的流入，并推动股价上涨，且最初几天的流入斜率最为陡峭。

由此也一定程度印证：入通后确实存在短期资金面的择时机遇。

图3：科伦博泰股价VS港股通持股数量图4：阿里巴巴股价VS港股通持股数量

500

400

300

200

100

科伦博泰生物-B

港股通持股数量（万股）收盘价（右）

180

170

160

150

140

130

120

110

100

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

阿里巴巴-W

港股通持股数量（万股）收盘价（右）

120

115

110

105

100

数据来源：，

注：起点为入通后，收盘价单位为港币，下同

数据来源：，；

图5：老铺黄金股价VS港股通持股数量图6：阿里巴巴股价VS港股通持股数量

600

500

400

300

200

100

老铺黄金

港股通持股数量（万股）收盘价（右）

280

230

180

130

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

卫龙美味

港股通持股数量（万股）收盘价（右）

数据来源：，数据来源：，；

当然，入通后的短期股价上涨并非对所有公司都有效。事实上，如果全样本来复盘入通后的股价表现，上涨概率并不高，即这并不是一个简单的量化择时策略。

该策略更多作用于上述优质龙头公司。即主动资金已充分调研、研究并认可，入通后便可能较快买入，相对大的市值权重也更受益于被动资金流入。

图7：全样本来看，入通之后无明显的上涨概率

入通后股价上涨概率

次日

+1W

+2W

+1M

+2M

全样本

45.2%

46.6%

49.6%

51.4%

43.3%

2025年

50.0%

53.1%

56.3%

25.0%

34.4%

2024年

36.7%

46.7%

50.0%

61.7%

66.7%

2023年

34.4%

35.9%

40.5%

50.3%

33.3%

2022年

35.5%

38.7%

48.4%

38.7%

32.3%

2021年

68.1%

58.3%

51.4%

44.4%

40.3%

2020年

42.3%

57.7%

46.2%

42.3%

46.2%

数据来源：，

二、今年后续可能入通的公司

每年之中有两个固定的“入通”时点：

每年3月和9月的第一周周五纳入，次周周一生效：这是每半年度的定期调整，通常涉及公司最多。主要标准是【公司被纳入恒生综合指数】（注意不是恒生指数），恒生综合指数每半年依据市值、换手率等客观指标调整成分股，分别是2月公布结果、3月实施（考察区间是上一年的1.1-12.31）；8月公布结果、9月实施（考察区间是上一年的7.1到本年的6.30）。

每年6月和12月第一周周五纳入，次周周一生效：属于季度快速纳入，仅作用于新上市公司，涉及公司往往不多。对于第一季度及第三季度新上市公司，恒生综指还有季度检讨，如果满足恒生综合大型指数或恒生综合中型指数的纳入标准（如日均市值大于等于160亿港元），则公司纳入。

此外，还有几种不定期的纳入方式：比如特殊快速纳入（上市首日市值达恒生综指前10%，10个交易日后纳入）、AH同时上市公司纳入（上市满10个交易日，且H股价格稳定期结束后纳入）、同股不同权公司纳入（除需纳入恒生综指外，还需满足“首次纳入考察日前183日（含考察日当日）港股总成交额不低于港币60亿元、日均市值不低于港币200亿元”等）。

图8：每年港股通调整的时间及相应规则

港股通成分股调整时间

类别