银行业深度·“银行资产管理”系列深度之50：产品长期化，投资多元化——2025年下半年理财市场展望.docx

目录

一、2025年前五个月，样本理财子产品发行数量综述 5

二、2025年前五个月，样本理财子产品发行特征 7

（一）业绩比较基准 7

（二）风险情况 8

（三）期限结构 11

三、2025年前五个月，特殊主题类理财产品的特征 13

（一）混合类理财产品 13

（二）ESG主题理财产品 14

（三）目标盈理财产品 15

（四）美元理财产品 16

（五）指数型理财产品 17

（六）量化理财产品 17

四、2025年前五个月，美元理财产品：量增价降偏好降 17

（一）业绩比较基准：继续降低，较去年末降低16个bp 18

（二）风险情况：继续小幅降低 19

（三）发行数量：拐点去年9月出现，但今年发行量提高 20

五、理财行业发展面对的机遇 20

（一）居民财富的再配置 21

（二）居民风险偏好处于低位，居民会增加理财产品配置 21

（三）存款挂牌利率下行，理财规模增长 21

（四）对公理财规模增长 22

（五）中小银行退出理财市场，中小银行让出业务空间 23

（六）理财资金入市 24

六、理财行业发展的趋势 24

（一）PR4-PR5的面签取消，引流高风险客户 24

（二）理财产品管理费率降低 25

（三）产品端：中长期化、混合类和权益类占比提高 25

（四）产品端：推出创新型产品 26

（五）资产配置上：多资产多策略配置 27

（六）加快权益转型 30

（七）风险预算+资产配置 30

七、风险提示 31

图表目录

图表1：样本理财子产品发行数量 5

图表2：样本理财子产品偏离度 5

图表3：样本理财子发行的混合类产品占比 5

图表4：各样本理财子产品发行数量对比 6

图表5：各样本理财子产品发行数量明细 6

图表6：理财子产品业绩比较基准 7

图表7：理财子产品业绩比较基准和利差（利差为右轴） 7

图表8：理财子产品发行基准利率变动（变动为右轴） 8

图表9：样本理财子公司理财产品发行基准利率明细 8

图表10：理财子产品的风险指数保持稳定 9

图表11：理财子不同风险等级产品平均的业绩基准变动 9

图表12：样本理财发行的不同风险等级产品数量和占比 9

图表13：2024年理财子风险等级结构 10

图表14：2025年前5个月，理财子风险等级结构 10

图表15：样本理财子风险指数变动 11

图表16：样本理财子产品的风险结构 11

图表17：2024年理财子产品期限结构 11

图表18：2025年前5个月，理财子产品期限结构 11

图表19：理财子产品发行平均的期限（年） 12

图表20：样本理财子产品期限—业绩比较基准 12

图表21：两年不同期限理财子产品发行基准利率变动 12

图表22：不同期限产品的发行数量和不同期限产品的占比 12

图表23：混合类理财产品特征明细 14

图表24：ESG主题理财产品特征明细 14

图表25：目标盈理财产品特征明细 15

图表26：美元理财产品特征明细 16

图表27：指数型产品特征明细 17

图表28：量化理财产品特征明细 17

图表29：美元理财产品业绩比较基准 18

图表30：2025年前五个月，样本理财子公司美元理财产品发行基准利率明细 18

图表31：2022—2025年5月年美元理财产品风险指数 19

图表32：2025年前5个月，不同风险等级理财产品的业绩比较基准 19

图表33：2025年前五个月样本理财子产品风险指数变动 20

图表34：美元理财产品发行数量 20

图表35：2024年，各理财子美元理财产品发行数量 20

图表36：PR3产品发行数量和PR3产品占比 21

图表37：理财产品余额月度（万亿） 22

图表38：理财产品余额月度变动（万亿） 22

图表39：上市公司购买的对公理财月度规模（亿） 23

图表40：上市公司购买的对公理财占比（%） 23

图表41：农商行发行机构数量（家） 24

图表42：农商行发行产品数量（只） 24

图表43：农商行理财产品余额（万亿元） 24

图表44：农商行理财余额市场占比 24

图表45：样本理财子产品的管理费率在下降 25

图表46：样本理财子产品的长期限产品占比开始回升（3年期以上，右轴） 26

图表48：招银理财全家福系列产品中固收+产品特征明细 27

图表49：各个理财子优先股持有规模（前10大