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我国养老基金运营模式对比研究

易琴琴杨娇吴璇余婉莹丁敏

(南昌航空大学，江西南昌330063)

[摘要】本文通过美国和瑞典的养老金运营模式的比较，提出我国集中强制管理模式下存在的问题：投资环境不透明，投资工具单一等问题导

致收益低，养老金账户亏空。在这种背景下结合上海自贸区金融领域的发展提出对养老金运营模式改革的建议：在我国专业的养老基金管理机构入

驻自贸区的同时，引进外国养老基金管理机构，并且达到务件的账户拥有者对管理机构和投资工具有一定的选择权，对账户的收益情况有知情权其

他的账户拥有者则由政府集中强制管理，这样的改革脚步-,j-~随着其他自贸区的建立而逐步迈开。

关【键词】养老基金；运营模式；上海自贸区

中【图分类号】F842．6文【献标识码】A文章编号：1671～0037(2014)04—8—2

方成熟股市的风险，并且养老金持有者仍不清楚详细的资金运

1引言

营状况，对期末收益及损失无知情权，这种集中垄断运营的模式

养老改革是一个趋势，但是养老账户的空账不是仅靠投资让养老保险持有者愈加茫然。

渠道能解决的，重要的是养老基金运营模式的改变，政府集中式2．2美国与瑞典的养老基金运营模式

强制管理存在很多问题，我们借助上海自贸区的金融改革以及美国的三支柱养老金体系分别由政府、雇主和个人作为行

和发达国家的比较，提出了适合我国的养老基金运营模式。为主体实施。第一支柱是政府强制性养老金计划；第二支柱为

雇主养老金计划，有待遇确定型(DB)和缴费确定型(DC)两种方

2我国养老基金运营模式和美国与瑞典之比较

式；第三支柱是自愿参加的个人储蓄养老金计划。

2．1我国养老基金运营模式现状美国的养老金充分利用了市场机制和市场力量。市场竞争

我国是政府集中垄断运营模式，即由政府系统或政府授权机制集中体现在两个方面。一是在养老金计划的拓展方面运用

的公营机构集中运营社会保险基金。我国长期把保障基金的安竞争机制，二是在养老金基金投资管理方面充分运用市场竞争

全性作为首选目标，并对养老基金的投资渠道和投资工具进行机制。在美国，第二、三支柱养老金的投资运营是由充分竞争性

严格限制。其中，银行存款和国债投资的人比例不得低于50％，的投资机构来完成的，养老金的所有者(包括机构和个人)具有

企业债、金融债投资的比例不得高于10％，证券投资基金、股票完全自由的选择权利。美国养老体系“三大支柱”模式是目前世

投资的比例不得高于40％，且不允许投入高风险高收益的项界上较为先进也较为成功的模式之-．-。

目。2013年全国社保基金理事会受广东省政府委托，将1ooo,fL瑞典养老金主要由两部分组成：名义账户和个人账户。名

元的养老金委托给全国社保基金理事会进行投资运作，让业界义账户：在新体制下，政府为每个职工建立一个名义上的账户，

和公众看到了地方养老金和资本市场对接的通道正在开启，养用来记录工人工作时的缴费历史，等]一人到达退休年龄时，根据

老基金市场化运作的脚步逐渐加快。近年来，养老金的缩水与通货膨胀指数和工资的增长状况，政府按照名义账户E的积累，

人口老龄化所导致的沉重的养老负担之间的矛盾愈发尖锐，开确定：人的退休金数额J。但实际七，_【人的这个账户上是没有

辟养老金的多元投资渠道，成为必然的选择。但是养老基金参钱的，他们所缴纳的税款都按现收现付的形式支付给_r当期退

与资本市场并获得可观投资收益需要具备一定的条件：整个宏