回调不改创新药主线，政策助力创新药械发展.pdf

行业定期报告

内容目录

本周观点4

行业热点聚焦4

主板及科创板申报情况4

一周行情动态5

板块估值5

个股表现6

重点推荐组合个股表现7

重点公司动态7

本周医药组研究报告8

重点公司股东大会提示8

维生素价格跟踪8

风险提示10

图表目录

图表1：医药生物行业主板及科创板企业申报情况5

图表2：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%）5

图表3：医药板块整体估值溢价（2025盈利预测市盈率）6

图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今）6

图表5：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股）7

图表6：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股）7

图表7：重点推荐组合个股表现7

图表8：本周医药组研究报告8

图表9：国产维生素A的价格变化9

图表10：国产维生素E的价格变化9

图表11：国产维生素C的价格变化9

图表12：国产维生素D3的价格变化9

图表13：泛酸钙的价格变化9

图表14：国产维生素B1的价格变化9

图表15：国产维生素B2的价格变化10

-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业定期报告

本周观点

板块有所回调，持续看好全年维度创新药行情。本周沪深300下跌0.45%，

医药生物下跌4.35%，处于31个一级子行业第29位，本周所有子板块均

下跌，其中化学制药子板块跌幅领先，为5.48%。自3月以来，创新药板

块关注度持续提升，从前期的港股小票，到A股标的，再到后续的传统

pharma转型重估，以及近期的各类有创新药布局的转型小票；个股行情演

绎为板块β行情，一度成为全市场热度最高的投资主线之一。自5月底以来，

板块快速上涨，吸引了不少全市场资金，创新药指数高点涨幅约20%，部

分有BD催化的个股，或是流动性较好的小票涨幅均超过50%，且后段行

情较为发散，短期从情绪及资金面角度均处于较为极致状态，因而我们认为

阶段的调整是相对良性的，以待后续更好的上涨。从基本面来看，创新药仍

是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，我们认

为全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化，短暂调整后板块有望

在分化中持续上涨，在调整中建议坚守相对主流的优质创新药标的，以及将

有BD或是数据催化的公司。同时建议关注有积极变化的AI医疗/医药相关

公司；Q2逐步进入尾声，关注Q2业绩较好，或者有望逐步走出困境的细

分板块及个股。

政策助力下创新药械有望迎来发展新阶段。6月16日，国家药品监督管理

局出台征求意见稿，提到“对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作

日内完成审评审批”，加快创新药审评审批速度，进一步从政策上鼓励创新

药研发上市。6月20日，国家药监局研究部署支持高端医疗器械创新发展

举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举

措》，提出要深化药品医疗器械监管全过程改革，明确了医疗器械领域支持

要点。医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料

医疗器械等技术集成度高，是高端医疗器械的典型产品，也是塑造医疗器械

新质生产力的关键。我们认为，政策鼓励下国产创新药械将会迎来全新发展

阶段，建议关注1）BD、商业化放量持续兑现的创新药：艾力斯、复宏汉

霖、信达生物、百济神州、再鼎医药、三生制药等；2）医用