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28特别策划Specials
耐心资本
培育壮大耐心资本与中国科技创新
高昊宇
耐心资本是一种专注于长期价值投资、对风险具备较高耐受力的资本形式。耐心资本
【摘要】
为培育发展新兴产业、建设未来产业提供稳定的金融活水，是发展新质生产力的重要引擎，也
是加快建设金融强国、推动经济转型和高质量发展的必然要求。为此，需要转变传统投资理念，
持续优化投融资环境，健全多层次资本市场，以切实行动培育和壮大耐心资本，助力中国科技
创新持续突破。
耐心资本科技创新新质生产力金融强国F12A
【关键词】【中图分类号】【文献标识码】
2024年4月30日，中共中央政治局会议在强调“要业中。随后这一概念的影响不断扩大，逐渐引起中国社
因地制宜发展新质生产力”时提及“耐心资本”这一概念，会各界的关注。长期导向的耐心资本投资在短期可以增
指出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。党的二十加投资需求、稳定增长和就业，在长期可以打造经济发
届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、展的新潜力。随着时代的发展，耐心资本在近年来被进
推进中国式现代化的决定》也提到“鼓励和规范发展天一步赋予了更加丰富的内涵，成为重要的潜在增长动力。
使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资综合来看，耐心资本主要具备以下特点：一是坚持
基金作用，发展耐心资本”。耐心资本为培育发展新兴产长期主义。耐心资本的投资周期较长，能够长期为项目
业、建设未来产业提供稳定的金融活水，是发展新质生提供持续的资金支持。二是深耕价值投资。耐心资本关
产力的重要引擎。培育壮大耐心资本，是在国内外经济注技术优势、市场潜力、社会责任、管理能力等价值创
环境深刻变化的背景下，全方位推进中国科技创新、全造方面，乐于将资金长期投入到创新项目扶持、基础设
面提升中国经济增长质量的关键举措。施建设、绿色环保治理以及其他具有较高价值潜力的企
业或项目，具有相当的正外部性。三是耐受风险波动。
耐心资本的内涵与特点区别于重视短线决策的“热钱”“快钱”，耐心资本对短
期内市场、项目上的负面波动具有较强的耐受力，即使
耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追在市场低迷时也能够保持理性和冷静，积极进行逆周期
求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资布局，维持项目稳定运行。四是追求收益回报。耐心资
活动，通常较少受到市场短期波动干扰，是对资本回报有本在本质上仍是开展投资活动的资本形式，同样注重实
较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。耐心资本的际回报，期望通过项目的可观增长实现最终的显著资本
概念在20世纪欧美早期的投资市场就已初现端倪，主增值。
要体现为长期投资、价值投资等概念。进入本世纪，耐耐心资本的表现形式和适配场景是多样化的。耐心
心资本在理论和实践上都取得了新发展。于2001年创资本可以表现为风险投资对初创企业的支持、私募股权
立的睿智基金（AcumenFund）提出并践行耐心资本对成长型企业的注资、长期资金（养老基金、保险基金
的理念，鼓励将慈善资本投入到高创新、高影响力的企和企业年金等）的稳健投资，还可以体现为社会影响力
人民论坛2024年第16期29
债券、超
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