9月债市调研问卷点评：投资者预期分化，行为更加审慎.pdfVIP

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债券市场专题研究报告日期：2025年08月29日

投资者预期分化，行为更加审慎

——9月债市调研问卷点评

核心观点分析师：覃汉

执业证书号：S1230523080005

站在8月底时点展望9月，投资者对下阶段债市行情大方向判断比较迷茫，一致预期qinhan@

维持中短利率债和可转债偏好，看多情绪比例有所下降，操作更加审慎。资金面及权

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益市场成为投资者关注的核心要点，投资者对地方债、高等级城投债和永续债偏好程

1《存款搬家：债市视角与量化

度边际减弱。

测算》2025.08.28

2《对债市跌破年线的再思考》

❑根据8月底发布的债市调查问卷结果，我们总结出投资者对于9月债市的四点主2025.08.26

流预期：3《坚定信心》2025.08.24

（1）投资者对于长期国债收益率上下限的预期区间较为集中，长期国债收益率依

旧呈现“上有顶下有底”状态；

（2）债市做多情绪有所下降，看多比例有所减少，操作更加谨慎以观望和降久期

为主，对应利率震荡中枢上行的行情；

（3）投资者对8月份经济的整体预期有所变化，货币政策及资金面和权益市场

表现是投资者关注的核心问题，并且对于年内降准降息预期有小幅提升；

（4）8月投资者一致预期维持中短利率债并增加可转债的偏好，看多可转债较7

月调查时大幅提升。

❑风险提示

投资者样本覆盖度可能不全；投资者看法和行为可能有偏差；投资者观点可能随

市场快速切换；市场调研内容仅作为信息参考，不代表分析师具体投资意见。

1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

正文目录

1投资者预期分化，行为更加审慎4

2风险提示9

2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

图表目录

图1：调研问卷填写人所在机构分布4

图2：9月，您认为10年国债收益率上、下限在什么点位？5

图3：9月，您认为30年国债收益率上、下限在什么点位？5

图4：您认为8月份的经济走势如何？6

图5：您认为今年下次降准、降息时点会在什么时候？6

图6：您认为近期权益市场走强对债市的影响主要体现在哪些方面7

图7：您认为9月债券市场行情会如何演绎？7

图8：