策略定期研究：八月行情收官-250901-华福证券.pdfVIP

2025年9月1日

策

略

八月行情收官

研投资要点：

究

本周（8/25-8/29）市场震荡上行，全A收涨1.90%。从指数情况看，

创业板指、科创50领涨，中证红利、微盘股收跌。从风格情况看，科技领团队成员

涨，金融地产领跌。本周31个申万行业涨跌不一，通信、有色金属、电子分析师：周浦寒(S0210524040007)

领涨，银行、煤炭、纺织服饰领跌。zph30515@

市场观察：市场情绪上升，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债

收益差下降至0.7%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场

情绪：市场情绪上升，行业轮动强度下降。市场大盘风格占优，微盘股指

研究助理：章静嘉(S0210124080012)

数跑输市场，主题热度主要聚集在光模块(CPO)、光通信、6G。（3）市场zjj30646@

策结构：市场量能创下新高，通信、电子、有色金属多头个股占比居前，轻

略工制造、美容护理、建筑装饰内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆

定股通周内日平均成交金额较上周上升536亿元，本周陆股通周内日平均成

期交笔数较上周上升166万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时

报

告

代、新易盛、东方财富，近5日涨幅分别为6.6%、30.1%、3.8%。杠杆资

相关报告

金净流入1004亿元，主要流入行业为电子、通信、电力设备。ETF资金更

多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-214.5亿份，其中1、【华福策略】如何理解这次回调？——2025.8.4

2、【华福策略】后续成长领域还有哪些关注机会？

国证2000、沪深300、中证500更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日——2025.8.12

均45亿份，同比上升797%，较上周上升465%。3、【华福策略】流动性视角看“慢牛”——2025.8.18

行业热点：2025中国操作系统产业大会召开，工信部印发《关于优化

业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》。（1）2025中国操作系统

产业大会召开，银河麒麟V11正式发布。（2）工信部印发《关于优化业

务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，促进卫星通信产业高质量发

展。（3）国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，全面

AI时代将到来。

华福证券

行业配置：成长行情的内部扩散、大盘蓝筹的外部轮动。前期在流动

性驱动下，TMT板块加速上涨引领市场到达高位，资金则不断在TMT内

部寻找低位，从海外算力如期扩散至国产算力，从PCB、CPO扩散至电源

服务器、液冷，当前扩散至消费电子。基于目前市场流动性仍较为充裕，

仿照TMT内部的低位挖掘或是一条重要思路，建议关注成长行情的内部扩

散、大盘蓝筹的外部轮动。

（1）成长行情的内部扩散：国防军工（航天装备、军工电子）、医药生物

（医疗器械）、AI（半导体、计算机设备、IT服务、互联网电商、数字媒

证体、广告营销）、汽车（汽车零部件、乘用车等）。

券（2）大盘蓝筹的外部轮