如何进行投资理财.pptVIP

中国投资者的心理偏差及对股票市场的影响大国崛起条件下如何进行投资理财认知偏差选择性偏差代表性偏差保守性偏差从众心理赌博心理暴富心理过度恐惧政策依赖框架效应过度自信锚定心理损失厌恶非理性行为可得性偏差确定性心理后见之明情感依托第30页，共64页，星期日，2025年，2月5日我国散户在投资行为上存在诸多的认知偏差，主要有：“确定性心理”、“损失厌恶心理”、“后见之明”、“过度自信”、“过度恐惧”、“政策依赖性心理”、“暴富心理”、“赌博心理”、“从众心理”、“代表性偏差”、“可得性偏差”、“情感依托”、“锚定心理”、“选择性偏差”、“保守性偏差”和“框架效应”,有的则具有“中国特色”，它们对投资者的行为交互作用，导致投资者的投资行为常常呈现过度反应的倾向，进而在相当程度上加剧了证券市场的震荡。大国崛起条件下如何进行投资理财第31页，共64页，星期日，2025年，2月5日投资者“政策依赖性偏差”的实证检验政策对证券市场的干预比较频繁，“政策市”的特征明显，政府驱动意识及宏观调控意识在股市的发展上留下深刻的烙印，对投资者的投资行为同样产生了导向作用，而证券市场自身的发展规律得不到应有的体现。在我国证券市场的发展进程中，政策对市场的调控方法多种多样，政出多门，政策干预的时机和时间间隔也没有一定的规律，使得投资者形成了“政策依赖性偏差”。大国崛起条件下如何进行投资理财第32页，共64页，星期日，2025年，2月5日采用事件研究分析法（EventStudyMethodology）进行研究：大国崛起条件下如何进行投资理财第33页，共64页，星期日，2025年，2月5日样本数据来源：某证券营业部的投资者交易数据库中7894位始终保持交易的个人投资者在1998年7月至2001年11月期间的交易数据。重大事件的选取：1998年7月至2001年11月期间出台的有关重大政策，为避免时间窗口的重叠，如某一时段内出台了系列相关政策，则选择其中影响力度最大的一条政策为事件时间点。经对1998年7月至2001年11月内《中国证券报》进行检索，确定了7次具有代表性的重大事件：大国崛起条件下如何进行投资理财第34页，共64页，星期日，2025年，2月5日大国崛起条件下如何进行投资理财第35页，共64页，星期日，2025年，2月5日大国崛起条件下如何进行投资理财第36页，共64页，星期日，2025年，2月5日大国崛起条件下如何进行投资理财利空政策利好政策累积异常交易频率事件窗口:共计30天,0表示事件当天事件窗口:共计30天,0表示事件当天累积异常交易频率第37页，共64页，星期日，2025年，2月5日过度交易损害投资者财富的实证检验：公共数据包括：（1）、样本时间内在沪深证券交易所挂牌交易的所有股票的每日行情数据，包括每只股票每个正常交易日的开盘价、收盘价；（2）为了分析的需要，还要考察同期的无风险收益率，由于目前对于中国投资者而言，对股票替代性较强的是银行存款，因此，我们将同期银行利率（3年期银行定期存款利率）数据纳入研究范畴；账户数据：某证券营业部7894位始终保持交易的个人投资者在样本时间内的所有交易数据。大国崛起条件下如何进行投资理财第38页，共64页，星期日，2025年，2月5日大国崛起条件下如何进行投资理财第39页，共64页，星期日，2025年，2月5日经调整后的投资收益考虑到市场表现、证券特性等因素，我们再比较经风险调整后的交易帐户的投资收益，用两种测量方法来考察。A、计算基于市场风险的异常收益率。此方法用投资者实际获得的收益率减去同期上证指数的收益率，就得到基于市场风险后的异常收益率，该指标反映投资者的投资回报率是否优于市场的整体回报率，考察投资者可以获取的超额回报率的高低。B、计算基于无风险收益的异常收益率。用投资者实际收益率减去同期银行利率，得到基于无风险收益的异常收益率，该指标可将投资者的投资回报率与同期社会无风险回报率的优劣进行比较，从而判断不同交易频率的投资者的投资行为对其财富的影响。大国崛起条件下如何进行投资理财第40页，共64页，星期日，2025年，2月5日统计结果根据从数据库中计算出来的投资者的年平均交易频率，将所有的交易账户按交易频率的高（HIGH，300次）、中（MIDDLE，100—300）、低(LOW，100)挡分成3组，再从每组账户中随机等额抽取一定数量的帐户，分别计算出每组中每个帐户的年平均交易频率和净利润率。大国崛起条件下如何进行投资理财第41页，共64页，星期日，2025年，2月5日大国崛起条件下如何进行投资