【第一上海证券-2025研报】新力量NewForce总第4838期.pdfVIP

新力量NewForce第一上海研究部

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总第4838期2025年8月15日星期五

研究观点

【公司研究】

应用光电(AAOI，买入）：蝶变前夜，老牌光通信厂商焕发新生

微软（MSFT，买入）：Azure业绩加速增长并大超预期，需求推动商业订单量跳增

好未来（TAL，买入）：业绩表现超预期，智能学习机业务快速增长

【公司评论】

联想集团（992，未评级）：量利双增，彰显供应链与经营韧性

评级变化

评级目标价(港元）2025年EPS(港元)2026年EPS(港元)

公司代码

新旧新旧变动新旧变动新旧变动

微软（美元）MSFT买入买入600.00520.0015%13.60013.6000%15.70015.800-1%

好未来（美元）TAL买入买入15.9017.50-9%0.4200.640-34%0.8101.190-32%

首次评级

现价目标价上涨空间25EPS26EPS

公司代码评级

（港元）（港元）(%)（元）（元）

应用光电（美元）AAOI买入23.024595.5%-0.13

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【公司研究】

黄晨应用光电(AAOI，买入）：蝶变前夜，老牌光通信厂商焕发新生

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chen.huang@.hk深耕光通信产业20余年，中美布局把握区位优势：应用光电公司（Applied

Optoelectronics,Inc）主营产品为光模块、光器件、激光器、HFC网络设备等，

广泛应用于数据中心、有线电视（CATV）等场景。公司在美国本土、中国大陆、

陈晓霞

中国台湾三地布局，具有垂直一体化产品能力。

+852-25321956

xx.chen@.hk

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