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摘要
近年来，大数据、云计算、物联网等技术的加速革新使得数字经济这一逐步
发展起来的新经济形态，正日益成为中国经济高质量发展的重要支撑。企业作为
经济发展的重要微观主体，其进行数字化转型，是顺应经济发展趋势，满足市场
需求，持续健康发展的必然选择，越来越多的企业正逐步参与到数字化转型的浪
潮中。企业的数字化转型必然会在一定程度上引起企业价值的变动，但现有研究
中关于数字化转型是否有利于企业发展的这一问题尚未形成共识，对相关作用渠
道的研究尚不充分。因此，本文在上述研究的基础上，探讨了数字化转型对企业
价值的影响，并试图揭开数字化转型作用于企业价值的黑箱。
本文利用2009年至2020年沪深A股上市公司数据，考察数字化转型对企
业价值的影响及其作用渠道。研究发现，数字化转型有利于企业价值的提升，这
一结论在经过一系列稳健性检验和内生性分析后仍然成立。同时，数字化转型对
企业价值的影响呈现出非对称的特征，对于国有企业、高科技企业以及注册地在
东部地区的企业的价值提升作用更为明显。此外，渠道机制检验表明，数字化转
型能够通过优化人力资本结构的渠道提升企业价值。
本文的研究明确了数字化转型对企业价值的影响，丰富了现有文献，对企业
进一步推进数字化转型提供了理论依据和实践指导，并为政府制定相关政策提供
了经验证据和政策启示。
关键词：数字化转型，企业价值，人力资本
ABSTRACT
Inrecentyears,theacceleratedinnovationofbigdata,cloudcomputing,Internet
ofThingsandothertechnologieshasmadethedigitaleconomy,aneweconomicform
thathasgraduallydeveloped,animportantsupportforthehigh-qualitydevelopmentof
Chinaseconomy.Asanimportantmicro-objectofeconomicdevelopment,digital
transformationofenterprisesisaninevitablechoicetomeettheeconomicdevelopment
trend,meetmarketdemandandsustainhealthydevelopment,andmoreandmore
enterprisesaregraduallyparticipatinginthewaveofdigitaltransformation.Thedigital
transformationofenterprisesisboundtocausechangesinenterprisevaluetoacertain
extent,butthereisnoconsensusinexistingresearchonwhetherdigitaltransformation
isbeneficialtoenterprisedevelopment,andtheresearchontherelevantrolechannels
isnotyetsufficient.Therefore,basedontheabove-mentionedstudies,thispaper
explorestheimpactofdigitaltransformationonenterprisevalueandtriestounveilthe
blackboxofdigitaltransformationactingonenterprisevalue.
ThispaperusesthedataofA-sharelistedcompaniesinShanghaiandShenzhen
from2009to2020toexaminetheimpactofdigitaltransf
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