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证券研究报告|首次覆盖报告

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20251010

年月日

东珠生态（603359.SH）

跨界并购卫星通信龙头，擘画成长新蓝图

生态修复龙头跨界并购卫星通信领军企业，打造第二成长曲线。东珠生态系国买入（首次）

内生态修复与市政景观工程领域龙头企业，2022年起受行业需求收缩、减值

股票信息

计提等影响，业绩有所承压，后续随着存量PPP新政及政府化债资金落地，

减值压力有望逐步缓解，叠加公司积极布局林业碳汇、“一带一路”（中标老挝行业基础建设

35亿元大单）等新兴市场，主业经营有望边际改善。近期公司公告重大资产10月09日收盘价（元）9.04

重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购凯睿星通89.49%股份，切总市值（百万元）4,032.71

入卫星通信领域，有望打造第二增长曲线。总股本（百万股）446.10

凯睿星通系国产卫星通信系统龙头，技术及渠道优势显著，盈利能力优异。凯其中自由流通股（%）100.00

睿星通主营卫星通信技术与系统设计、研发及生产，自主研制卫星通信关键技30日日均成交量（百万股）32.39

术软硬件产品，先后参与神舟飞船、登月舱、低轨小卫星星座等多项国家级卫

星通信工程项目，其创始人毕业于解放军理工大学通信工程学院（我军通信事股价走势

业的开创者，由通信工程学院、空军气象学院等其他学院合并组建），系资深

卫星通信行业专家，核心团队具备从系统总体、协议算法到软硬件开发的全链东珠生态沪深300

170%

条研发能力，技术优势显著。公司业务覆盖政府应急通信、军用卫星通信、低

轨卫星、海事通信四大领域，当前已成为公安部、应急管理部、航天科研院所132%

等核心部门关键供应商，在应急消防等领域市占率超90%，业内影响力突出。

94%

2024年公司实现营业收入/净利润2.6/0.4亿元，同增72%/364%，净利率

16%，显著优于卫星领域同业龙头，盈利能力优异。56%

卫星互联网产业支持政策持续加码，低轨星座组网提速驱动终端设备需求放18%

量。卫星互联网自2020年纳入新基建范畴后，产业支持政策密集落地。2024

-20%

年政府工作报告首次提出打造“商业航天”新增长引擎，2025年工信部印发2024-102025-022025-062025-10

指导意