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20世紀70年代以來的國際貨幣金融危機*（一）1992年英鎊危機1.歐洲貨幣體系（EMS）1979年3月，歐洲經濟共同體建立了歐洲貨幣體系（EMS）。成員國貨幣彼此之間實行固定匯率，對美元實行聯合浮動。*歐洲貨幣體系創立了新的歐洲貨幣單位埃居（ECU）其價值與一攬了歐洲貨幣的特定數額相聯系每個成員國的貨幣對埃居都有一個法定中心匯率、即平價允許波動的幅度一般為±2.25%以埃居為中心把平價排列起來就構成了中心匯率體系或稱法定籃子匯率體系根據中心匯率體系中各個平價就可以計算確定每兩個成員國之間雙邊匯率體系或稱法定平價網體系雙邊匯率允許波動的幅度也為±2.25%由於中心匯率和由中心匯率所確定的雙邊匯率波動幅度都較窄小，所以，歐洲貨幣體系在一定意義上講也是一種固定匯率制度*2.歐洲貨幣體系的匯率運作機制：當兩個成員國貨幣的匯率達到或超過±2.25%，兩國中央銀行都必須對稱干預外匯市場3.英鎊危機：1）德國的情況：1990年10月東西德統一後，為了抵消統一過程中擴張財政政策（財政赤字）的影響，一直致力於穩定幣值的德國中央銀行採取了緊縮銀根的對策措施，到1992年夏季，德國短期利率從1990年6%左右上升到了10%以上。*2）英國及其他歐洲國家的情況：德國的緊縮貨幣政策給歐洲貨幣體系成員國的貨幣帶來了巨大的貶值壓力要想維持本國貨幣與德國馬克的固定匯率，其他成員國必須跟隨德國實行緊縮貨幣政策而此時的英國經濟正處於衰退之中，失業率居高不下，如果跟隨德國實行緊縮政策必將使經濟狀況進一步惡化。因此人們普遍預期英鎊將貶值。強烈的貶值預期推動著英國利率水準不斷上升，從而使維持固定匯率的代價進一步加大*3）英鎊危機及歐洲貨幣體系崩潰當時聯邦銀行的基本目標是抑制通貨膨脹，它不願實施擴張性貨幣政策，而同時，英國正面臨戰後時期最嚴重的蕭條，不願實施緊縮性貨幣政策以抬高英鎊。在面臨歐洲貨幣體系其他成員國的巨大壓力時，這一僵局更清楚了英鎊存款的巨大潛在損失及馬克存款的巨大潛在收益，導致了投機者巨額的英鎊出售（馬克購入）。這更需要英國中央銀行進行干預以提高英鎊價值，並須大幅度提高英國利率*（二）1994年墨西哥貨幣金融危機

1.爬行匯率制1988年墨西哥開始實行“爬行匯率制”即把比索釘住美元，在一個很小的幅度內波動這項政策的初衷是通過穩定的匯率來促進墨美之間的貿易，並藉此降低國內通貨膨脹率。致命的缺點在於：由於墨美兩國通貨膨脹率差異仍然很大（當時美國通貨膨脹率一直在3%左右），比索對美元的匯率長時間不調整，至使比索幣值高估，抑制出口，經常專案赤字擴大。1994年這一逆差達280億美元，占國內生產總值的8%，*為了平衡經常專案差額，墨西哥不得不大舉外債，一方面以政府各義發行大量債券，尤其以美元計值的短期債券；另一方面大力發展國內股市，開放資本專案，吸引國外證券投資1994年，西方國家經濟復蘇，利率上升，外國投資者大規模抽套資金，墨西哥在儲備有限的情況下，宣佈本幣貶值，引發市場恐慌。人們大量搶購美元，比索匯率大跌，政府被迫放棄固定匯率。由於國際證券投資的特點是追逐高額利潤，缺乏穩定性。具有很強的投機性，一有風吹草動，就會瞬間抽走，轉移他國。墨西哥金融危機爆發首當其衝受影響的有：阿根廷、巴西、智利等其他拉美國家。*（三）1997年東亞貨幣金融危機

泰國的貨幣金融危機：泰國經濟與金融的問題九十年代經濟增長放慢，結構性問題暴露泰銖釘住美元，未及時調整，泰銖高估成本上升及本幣高估，出口竟爭力下降，經常帳戶持續逆差八十年代，開放資本帳戶，實現資本自由流動銀行和金融機構的不良資產比例居高不下*在索羅斯的進攻下7月2日，泰國宣佈放棄自1984年以來一直實施的固定匯率制度安排，改為有管理的浮動匯率制度當天泰銖即貶值20%，這標誌著泰國貨幣危機全面爆發。*菲律賓、印尼、馬來西亞等周邊國家由於也面臨著與泰國相似的一些問題再加上所謂的“接觸傳染”效應以及國際投機者的不斷狙擊泰銖的暴跌在東南亞各國形成了“多米諾骨牌效應”，貨幣風潮迅速波及到整個東南亞市場。*（四）21世紀貨幣金融危機阿根廷危機俄羅斯危機*國際資金流動

與貨幣金融危機*第一節國際資金流動概述一、國際資金流動概念與特徵（一）國際資金流動與國際資本流動◆國際資金流動：是指與實際生產、交換沒有、直接聯繫而發生的以逐利為目的、以貨幣金融形態存在於國際間的資金流動。*國際資本流動：是指與生產和交換相聯系的資本從一個國家或地區向