汇率决定理论课件.pptVIP

匯率決定理論第一節外匯與匯率一、外匯的定義及其作用定義：異國貨幣當局保有的以外幣表示的可以在國際收支出現逆差時進行支付的債權。1.靜態意義。未涉及債權、債務的轉讓與支付。2.國際性。必須是以外幣表示的資產。3.可償性。這種外幣債券必須能夠在國外得到償付。4.可兌換性。該種貨幣資產要能夠自由兌換成其他國家貨幣資產或支付手段。5.發行國要具有相當規模的經濟實力；該種貨幣要能夠自由兌換成其他國家貨幣，並且自由兌換的貨幣只有在發行國之外才能算作外匯。作用：1.按照外匯職能，外匯可以作為價值尺度，用來衡量不同國家的商品、勞務、金融產品的價值。2.以作為國際購買手段進行國際間的貨物、服務及金融資產等產出的買賣。3.外匯可以作為國際支付手段為國際商品、國際金融、國際勞務、國際資金等方面債權、債務的清償。4.外匯可以作為國際儲備手段，支付一國必須償付的債務、維持本幣匯率穩定，促進經濟發展與增長。國際儲備與最佳外匯儲備規模儲備資產：各國貨幣當局佔有的那些在國際收支出現逆差時可以直接地或通過同其他資產有保障的兌換性來支持該國匯率的所有的資產。外匯儲備的作用：為國際收支失衡提供融資、通過干預外匯市場影響匯率間接地調整收支失衡、增加國際清償力以及達到其他各種目的。外匯儲備資產的構成：貨幣當局集中掌握的黃金儲備、外匯儲備、該國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸以及特別提款權外匯儲備的來源：國際收支的順差、在國外市場上購入黃金、為了干預市場的購入或出售外匯、國際借貸、一國已有的儲備資產的收益、在國際貨幣基金組織中的儲備頭寸和特別提款權二、匯率定義與匯率標價法匯率定義：不同貨幣在外匯買賣過程中形成的交換比例。匯率的標價法：直接標價法間接標價法美元標價法匯率的多種表現形式：官方匯率與市場匯率買入匯率與賣出匯率基礎匯率與套算匯率電信匯率信匯匯率票匯匯率固定匯率浮動匯率單一匯率複合匯率同業匯率即期匯率遠期匯率貿易匯率金融匯率第二節匯率決定的一般理論一、匯率決定的傳統理論二、戰後匯率決定的理論鑄幣平價說國際借貸說傳統購買力平價說流動資產選擇說目標匯率說貨幣主義的匯率理論匯兌心理說一、匯率決定的傳統理論

（一）鑄幣平價說——金本位制度的產物1、重要概念：金本位制（金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制）、鑄幣平價、法定平價、本位貨幣、銀行券、黃金輸送點。2、歷史沿革：金幣本位制可兌換的銀行券與金幣同時流通的制度完全由可兌換的銀行券在流通中使用的制度3、主要觀點：該學說認為兩國貨幣的價值量之比表現為貨幣的法定含金量之比，它是匯率決定的基礎金本位制的特點：1、黃金是世界貨幣（根本保證）2、各國貨幣的含金量決定著彼此間的兌換比率3、匯率波動幅度小，以黃金輸送點為限4、“物價-鑄幣流動機制”5、資本的流向與黃金的流向正好相反金本位制的弱點：1、依賴於嚴格的條件2、世界黃金產量、佔有結構的限制3、有賴於價格體系的穩定4、需要黃金的自由兌換（二）國際借貸學說英國經濟學家戈森提出，是經濟學中的供求學說的產物基本觀點：國際借貸的差額是決定匯率變動的基礎，該差額是由經常專案與資本專案的差額決定的根據國際借貸的流動性，戈森將國際借貸分為固定與流動兩種，在他看來只有後者，即已經到期需要即刻清償的借貸關係，才是決定匯率變動的因素。固定部分有時甚至會出現相反的匯率表現。評價：一般認為該學說以國際收支的變動來解釋匯率的變動，這實際是將關於匯率的學說從靜態發展到了動態。但這一學說只是解釋了金本位制下的匯率的變動，並沒有解釋匯率的決定，更沒有涉及非金本位制下的匯率決定的解釋，不過，國際借貸學說的理論本身，對於後來的彈性法與吸收法的產生和發展提供了一定的基礎。（三）傳統購買力平價說瑞典經濟學家卡塞爾總結創立，是紙幣本位的產物，至今最有影響的匯率學說之一理論核心：解釋紙幣條件下匯率決定與匯率劇烈波動的原因內容：卡塞爾認為人們持有外幣是因為這些外幣在國外市場具有購買商品、勞務的能力。同理，外國人持有本國貨幣是因為本國貨幣在本國市場可以購買商品和勞務。購買力平價分為兩類：絕對購買力平價和相對購買力平價基本公式：E=Pa/PbEt=E0{(Pat/Pa0)/(Pbt/Pb0)}評價：其理論基礎為貨幣數量論。在當時金本位制走向滅亡，匯率動盪不已的情況下如何解釋紙幣之間的匯