【华安-2025研报】涛涛车业深度推荐：两大稀缺价值：墙内开花墙外香.pdfVIP

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涛涛车业（301345）

公司覆盖

两大稀缺价值：墙内开花墙外香

——涛涛车业深度推荐

投资评级：买入主要观点：

[Table_Rank]

首次覆盖[Table_Summary]

本文研究对象为休闲车北美出海头部标的——涛涛车业。25年公司底部

报告日期：2025-10-12上涨4倍创历史新高，未来空间备受关注。我们总结公司未来的稀缺性

[Table_BaseData]

收盘价（元）230.18价值在于两点：①供应链全球化的稀缺性带来了高尔夫车份额全面提升

近12个月最高/最低（元）257.99/50.82的窗口期；②美国本土化能力的稀缺性带来了机器人产业的广泛合作；

总股本（百万股）109两大本质逻辑打造公司戴维斯双击机遇。

流通股本（百万股）29⚫如何看待公司核心优势？24年起外部因素抬升海外竞争门槛（美国针

流通股比例（%）26.65对高尔夫车关税双反），公司凭借中-越-泰-美贯穿四地的独家布局快速

总市值（亿元）251承接份额红利，核心业务高尔夫车已迎一年以上“量价齐升”——背后

流通市值（亿元）67是公司在美本土化多年构筑的前瞻性战略优势。未来应重视两大价值：

[Table_Chart]⚫理解供应链稀缺性价值？（对应成长潜力空间）

公司价格与沪深300走势比较

339%①高尔夫车迎供需弹性+重要份额窗口：我们强调，短看公司超车国产头

250%部公司（场外）、长看超车美国头部公司（场内），美国市场支撑远期100

160%

万台销量，20%份额即可对应100亿收入（主业具10倍成长空间）；

71%

②全地形车受益排量升级迎盈利提升：关税环境下高尔夫车以外的四轮/

-19%

10/241/254/257/25两轮行业同理面临竞争门槛抬升，公司产品升级+供应强化双重驱动；

涛涛车业沪深300③Ebike承接订单转移复刻球车逻辑：另有Ebike正受益北美下游大KA

道订单转移；综合看供应链稀缺性壁垒为公司创造多个重要份额窗口。

[Table_Author]

分析师：邓欣

⚫理解本土化稀缺性价值？（对应外延合作空间）

执业证书号：S0010524010001

邮箱：dengxin@卓越的美国本土化能力（产能渠道）更带来公司机器人产业的广泛合作，

分析师：张志邦当前已与中国宇树科技开普勒、美国K-ScaleLabs成功开启战略合作

执业证书号：S0010523120004（产能端首台人形样机落地，渠道端为宇树美国代销准备），未来机器人

邮箱：zhangzhibang@与无人车业务将进一步拉高公司成长价值天花板。

分析师：成浅之⚫全文结论：25H1公司盈利惊人爆发，但超预期机会仍在持续酝酿。我

执业证书号：S0