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当代会计

私募股权投资估值方法对会计核算的影响分析

段海东

江苏高投战新私募基金管理有限公司

摘要：私募股权投资市场不断发展，不同的估值方法得出的估值结果存在差异，给投资决策带来一定的困扰。

因此，概述了有限合伙制私募股权投资机构与初创型企业的基本内容，介绍了私募股权投资常用估值方法，分析了

私募股权投资估值方法对会计核算的影响，提出了基于私募股权投资估值方法的投资机构会计核算策略。

关键词：私募股权投资估值方法；会计核算；投资机构

0引言但享有一定的知情权与监督权。该模式将投资风险

当前，初创型企业是经济创新与经济增长的高度集中于普通合伙人，若普通合伙人决策失误，

重要驱动力，有限合伙制私募股权投资机构成为初则可能导致巨大损失。

创型企业获取资金的重要渠道。在私募股权投资过1.2初创型企业

程中，估值结果会直接影响后续会计核算，准确的在业务上，初创型企业通常专注于创新产品

估值是影响投资决策的重要因素。有限合伙制私募或服务的研发与推广，技术创新性强，但市场认可

股权基金是资金和初创企业之间的桥梁，其独特的度低，面临着技术迭代快、市场竞争激烈等挑战；

组织结构和运作方式要求严格进行投资项目的估在财务方面，初创型企业普遍存在资金短缺问题，

值。估值方法的选择和运用成为机构内部管理的核主要依赖外部融资，且盈利能力较弱，甚至处于亏

心，也是对投资者负责的关键。初创型企业的特殊损状态；在资产结构方面，初创型企业无形资产占

性，如业务的高创新性和市场的不确定性、财务上比较高，如专利技术、商标等，但缺乏足够的固定

的资金紧张和盈利能力薄弱、无形资产比例高而固资产作为抵押以融资。因此，初创型企业亟须私募

定资产不足等，增加了估值难度，使其比成熟企业股权投资机构提供资金支持，以满足研发、市场拓

更具挑战性。这些特点不仅要求私募股权基金有针展、生产运营等方面的资金需求。

对性地选择估值方法，还使得不同估值方法的结果2私募股权投资估值方法

差异更加显著，对有限合伙制私募股权投资机构未2.1市场法

来会计核算的准确性和合规性产生重要影响。基于市场法是私募股权投资机构对初创型企业进

此，深入研究私募股权投资估值方法及其与会计核行估值时常用的方法之一，主要基于市场上相同或

算的关系，必须以有限合伙制私募股权基金的运作类似资产的交易价格来确定被评估企业的价值。市

逻辑和初创型企业的特性为出发点。场法具有直观、简便的特点，能够在一定程度上反

1有限合伙制私募股权投资机构与初创型企业映市场对企业价值的认可。这种方法的核心在于寻

概述找同类企业作为参照对象，采用最近融资价格法和

1.1有限合伙制私募股权投资机构市场乘数法分析和调整参照对象交易价格，得出初

有限合伙制私募股权投资机构由普通合伙人创型企业的估值。

和有限合伙人组成。普通合伙人负责基金的日常运2.1.1最近融资价格法

营、投资决策等管理工作，承担无限连带责任；有最近融资价格法是指以被投资企业最近一轮融

限合伙人则主要提供资金，以其出资额为限承担有资的价格为基础，对其进行估值。该方法假设最近

限责任。在运作模式上，有限合伙制私募股权投资融资价格反映了企业当前的市场价值。例如，某初

机构通常由普通合伙人发起设立基金，制定投资策创型企业的最近一轮融资中，投资者以每股10元的

略，寻找投资项目；有限合伙人不参与日常管理，价格认购了一定数量的股份，若当前市场环境无重

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