沃尔核材(002130)受益AI大时代的高速铜缆领军者-250930-华安证券.pdfVIP

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沃尔核材（002130）

公司覆盖

沃尔核材：受益AI大时代的高速铜缆领军者

投资评级：买入主要观点：

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首次覆盖⚫沃尔核材：铜互连核心标的，全球高速铜缆领军者

报告日期：2025-09-30深圳市沃尔核材股份有限公司成立于1998年，于2004年改制为股份

[Table_BaseData]有限公司，于2007年登陆深交所完成A股上市。公司自热缩材料业

收盘价（元）32.49

近12个月最高/最低（元）34.97/13.01务起家，逐步切入线缆、新能源汽车等领域，业务具体可分为电子材

总股本（百万股）1,260料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电五类，下游涵盖电器、

流通股本（百万股）1,145数据中心、航空航天、核电、新能源汽车等诸多领域。2020-2024

流通股比例（%）90.84年，公司业绩稳健增长，营业总收入由41亿元增至69亿元，4年

总市值（亿元）409CAGR达14%；公司归母净利润由4亿元增至9亿元，4年CAGR达

流通市值（亿元）37221%。25H1公司电子材料/通信电缆/新能源汽车产品/电力产品/风力发

电业务营收占比分别为32%/32%/18%/12%/2%。

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公司价格与沪深300走势比较

⚫AI算力高增，铜互连成确定性产业趋势

157%

铜互连方案具有低成本、低功耗、高性价比等优势,适用于AI数据中

113%心短距离传输。铜互连方案由铜缆线材和连接器组成，线材成本在总

68%成本中占比较高，约达90%；而连接器成本占比相对较低，约为

10%。随着AI群集的快速部署，预计多通道800G、1600G、3200G

24%

及单通道224G、448G高速铜缆的需求将会持续上升，全球高速铜

-21%

9/2412/243/256/25

沃尔核材沪深300缆市场预计将由2025年的19亿元增至2029年的49亿元，4年

CAGR约27%。全球高速铜缆行业较为集中，2024年全球五大高速

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分析师：陈耀波铜缆制造商收入约11亿元，市场份额共计87%。沃尔核材作为中国最

执业证书号：S0010523060001

大铜缆制造商，2024年全球市场份额约25%，位居全球第二名。

邮箱：chenyaobo@

⚫公司在产品研发/产能布局兼具优势，绑定大客户业绩有望持续高增

联系人：闫春旭

执业证书号：S00101250600021）产品进度：子公司乐庭智联深耕通信线缆领域，具有丰富的产品开

邮箱：yanchunxu@发经验和制程控制经验，掌握全部重点产品的核心技术。截至2024