经济政策不确定性对企业创新投资的影响研究——基于外部空降高管的调节效应分析.pdfVIP

圆园2415经济研究导刊晕燥援15，2024

年第期

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总第期

经济政策不确定性对企业创新投资的影响研究

———基于外部空降高管的调节效应分析

杨先宇，杨小军

（南京邮电大学经济学院，南京210046）

摘要：基于2007—2021年沪深A股上市公司数据，实证检验企业在面临经济政策不确定性时如何进行创新投资，并在此

基础上研究企业外部空降高管的调节作用。研究发现，经济政策不确定性升高时，企业会减少创新投资，而外部空降高管比例

的升高能改善创新投资受到的负向影响。上述研究结论表明，政府在制定经济政策时要不断提升信息透明度和可预期性，而

企业在经济政策不确定性的环境下，要尤为重视外部高管人才的引入。

关键词：创新投资；经济政策不确定性；外部空降高管

中图分类号：F272.3文献标志码：A文章编号：1673-291X（2024）15-0077-04

不同环境制定相应政策促进企业发展，对企业如何选

一、背景研究

拔高级管理人员以促进研发投资和贯彻新发展理念具

近年来，随着“创新驱动发展战略”的提出，我国企有重要意义。

业逐渐意识到创新对于企业发展的重要性，将越来越

二、理论分析与研究假说

多的资金用于企业创新投资，企业成为了我国创新投

入的中坚力量。2021年，我国企业参加国家重点研发项（一）经济政策不确定性对企业创新投资的影响

目的占比达到了近80%，企业对于研发项目的参与度创新作为公司运营发展的主要内容,可以决定企业

和话语权都达到了新的高度。未来的发展方向，加快企业的发展速度，扩大企业的发

对于企业创新投资来说，一方面，政府出于调节市展规模。从企业总体管理工作到具体经营工作,公司的

场经济的需要，会不断对现行经济政策进行调整和改创新会影响到每一个部门。企业的创新投资作为一种

变，以保持相对稳定的经济增长。但企业不一定能够及投资活动，对其进行研究可以从企业的投资行为入手，

时了解现行的经济政策会不会被政府调整以及何时会而实物期权理论是目前被大多数学者认可的理论。

被调整，这会给企业的创新投资带来政策风险。因此，实物期权理论以期权的观念来分析企业的投资。

经济政策不确定性是企业在创新投资中始终要关注的在该理论中，企业是否进行投资可以看作企业所拥有

重要问题。另一方面，外部空降高管也会对企业投资决的看涨期权，一旦企业进行了不可逆的投资，那就等

策产生不同的影响。外部空降高管是企业在进行高管于企业执行了看涨期权，企业在本次投资中消耗的资

岗位轮换时，从外部聘请的具有丰富管理经验的人员。金可以视为企业购进期权的固定价格。若经济政策不

外部空降的高管可以为企业带来新想法、新理念和新技确定性升高，企业进行投资就有可能得不到回报，企业

术，且其不会受到企业已有的人际关系束缚，可以跳出会因此减少投资，直到市场给出确定升值的信息后再

[1]

企业的旧框框看问题。从企业长远发展考虑来看，为了进行投资。所以，不确定性的升高会对企业投资产生

提高企业的创新投资，促进企业的技术发展，保持企业