风险投资对企业资产配置的影响研究——基于短贷长投视角分析.pdfVIP

究与探索

风险投资对企业资产配置的影响研究*

基于短贷长投视角分析

崔露

（绵阳师范学院经济与管理学院四川绵阳621000）

：

摘要文选取2012—2022年中国沪深A股上市公司为研究对象，检验风险投资对企业资产

配置的影响，从企业的短贷长投出发，研究发现风险投资显著提高企业的短贷长投水平。基于风

险投资机构的背景差异检验发现，相比于国有背景，非国有背景的风险投资对企业短贷长投的影响

更大，这一研究结论表现非国有背景VC拥有更高的风险偏好。最后对风险投资影响资产配置的经

，。

济后果进行分析，发现在风险投资对短贷长投的影响下最终显著提高企业的研发创新

：

关键词风险投资短贷长投国有背景研发创新

一、引言[9]

化企业的长期发展战。毫无疑问，短贷长投是企业的

风险投资对于活跃市场、促进企业发展方面起到了一种相对风险偏好下的资源配置策，其有可能会有效

重要的作用。在企业的创新和发展过程中，其不仅需要地促进企业发展，也有可能会损害企业发展。

企业内部支持，也需要外部创新系统的支持，险投资险投资能够影响企业的风险偏好，进而影响企业

在企业创新系统中是不可或缺的组成部分，其不仅能够的资源配置决策。那么如果企业的短贷长投决策出发，

缓解企业的资金瓶颈，还能够为企业提供专业的建议和风险投资是否会直接影响企业的风险投资水平呢？如果

管理服务[1][2][3]

。已有文献主要从企业创新、IPO表现、并购能够产生影响，那么这对企业发展而言是有利的还是不

行为[4]等方面讨论了险投资产生的影响。虽然已有文利的呢？为此，文章探究风险投资对企业短贷长投的影

献的研究视有所不同，但总体而言发现风险投资会提响，并对其经济后果进行分析。

高企业的风险决策偏好，比如更愿意进行高风险行业的二、理论分析与假设提出

并购、进行高险的投资行为。随着文献研究的不断深根据传统财务理论，投融资期限是企业在财务决策

入，有学者从资源配置角度，探究风险投资对企业脱实中重要的考量内容，根据投融资期限的匹配程度，可以

[5]将企业资源配置分为激进型、稳健型和保守型三类[10]

向虚的影响，即如何影响企业的金融资产配置水平。周。

[6]、保守型的资源配置策

冲和袁经发的研究发现，险投资会降低企业的融资一般而言企业应该采取较为稳健

成本。可以看出，现有研究主要从资源配置类型和融资，即资金使用期限匹配较为一致，但是由于受到内外

成本等方面探究险投资对企业资源配置的影响。然而部综合因素的影响，较多企业会采用短贷长投这一激进

，大多存在短贷长投的情[8][9]

在企业的实际资源配置过程中型的策。钟凯等的研究发现，由于银行等金融机构

[7]

况，即企业利用短期信贷资源进行长期投资行为。短贷基于风险规避更愿意向企业发放短期贷款，此时企业迫

长投反映了企业在资源配置方面长短期决策思路。关于于长期投资需要则会进