【世纪-2025研报】医药生物行业周报（10月第3周）：创新药出海BD热度不减.pdfVIP

证券研究报告

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医药生物创新药出海BD热度不减

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2025年10月20日医药生物行业周报（10月第3周）

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分析师：王俐媛[Table_Summary]

行业观点：

执业证书号：S1030524080001

1)周度回顾。上周（10月13日-10月17日）医药生物

电话：0755

邮箱：wangly1@板块收跌2.48%，跑输大盘沪深300（-2.22%）。从板

研究助理：徐伊琳块来看，线下药店（0.59%）和中药（0.38%）收涨，医

电话：0755疗研发外包（-6.46%）、医疗设备（-5.37%）和其他生

邮箱：xuyl@物制品（-3.6%）跌幅居前。从个股来看，亚太药业

公司具备证券投资咨询业务资格（36.7%）、多瑞医药（28.8%）和广生堂（26.1%）涨

幅居前，贝达药业（-17.0%）、华兰股份（-15.7%）和

金城医药（-11.8%）跌幅居前。

2)创新药出海BD热度不减，上周多家创新药公司同海外

药企达成BD交易，瀚森制药与罗氏就CDH17ADC订

立大中华区以外全球独占许可协议；普瑞金生物与

Gilead旗下KitePharma就体内原位编辑疗法领域达

成合作；维立志博就双特异性融合蛋白LBL-047与

DianthusTherapeutics签订大中华区外全球独家许

可协议，海和药物就PI3Kα选择性抑制剂与大鹏药品

达成日本地区独家许可协议。创新药BD交易是以管线

为核心的权益许可类交易，地缘层面对创新药交易影

响以情绪为主。我们认为在全球医药变革的背景下，

MNC对重磅炸弹管线的需求不断攀升，创新药出海BD

交易热度有望持续。

3)ESMO会议多项研究发布积极进展，2025年欧洲肿瘤内

科学会（ESMO）在10月17日至21日在德国柏林召

开，多项国产创新药发布积极进展，免疫、ADC方向的

数据读出令人欣喜，建议关注国内Biotech公司。

[Table_BaseData]4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；

行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研