百胜中国(09987.HK)长策长驱，百战百胜-251011-东吴证券.pdfVIP

百胜中国（09987.HK）

长策长驱，百战百胜2025年10月11日

买入（首次）

证券分析师苏铖

[Table_EPS]执业证书：S0600524120010

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

such@

营业总收入（百万美元）10,97811,30312,01912,75813,496证券分析师邓洁

同比(%)14.722.966.346.155.79执业证书：S0600525030001

归母净利润（百万美元）827.00911.00951.621,017.031,091.11dengj@

同比(%)87.1010.164.466.877.28证券分析师吴劲草

EPS-最新摊薄（美元/股）2.282.512.622.803.00执业证书：S0600520090006

P/E（现价最新摊薄）19.3217.5416.7915.7114.65wujc@

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投资要点股价走势

◼西式餐饮龙头，多维布局中国：百胜中国涵盖西式快餐、中式餐厅以及百胜中国恒生指数

咖啡店三大板块，旗下品牌包括肯德基/必胜客/塔克钟/黄记煌/小肥羊及25%

Lavazza。截至2025H1，肯德基、必胜客及其他门店数量分别为12238、21%

17%

3864及876家。肯德基贡献主要收入，2024年肯德基/必胜客/其他分部13%

9%

收入占比分别为75%/20%/5%，2018-2024年收入占比分别+3/-7/+3pct。5%

1%

-3%

-7%