【华创-2025研报】特斯拉（TSLA）FY2025Q3业绩点评及业绩说明会纪要：2025Q3营收高于预期，汽车恢复增长，机器人FSD指引乐观.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2025年10月24日

特斯拉（TSLA）FY2025Q3业绩点评及业绩说明会纪要

会议时间：2025年10月23日

2025Q3营收高于预期，汽车恢复增长，机器

会议地点：线上

人FSD指引乐观

❖事项：华创证券研究所

2025年10月23日特斯拉发布2025年Q3季度报告，并召开业绩说明会。公

司2025Q3季度报告时间从2025年7月1日截至2025年9月30日。证券分析师：耿琛

❖评论：电话：0755

1.业绩概览：25Q3总收入280.95亿美元，同比+12%，高于市场平均预期的邮箱：gengchen@

263.65亿美元。25Q3实现Non-GAAP净利润17.70亿美元，同比下滑执业编号：S0360517100004

29%；毛利率为18%，低于2024年同期（19.85%）。调整后的每股收益证券分析师：岳阳

为0.50美元，同比下降31%。全球汽车交付量实现历史性突破，各区域市

场均呈现强劲增长态势，同时在住宅、工业及公用事业领域的储能部署也邮箱：yueyang@

创下新纪录，推动季度营收与自由现金流双双达到历史最高水平。执业编号：S0360521120002

2.营收按业务划分：（1）25Q3汽车业务总营收为212亿美元（YOY+6%，证券分析师：姚德昌

QOQ+27%），全球各市场交付量强劲增长，Robotaxi服务已在奥斯汀和邮箱：yaodechang@

湾区大部分城市投入运营；（2）能源和储能业务营收为34.2亿美元执业编号：S0360523080011

（YOY+44%，QOQ+22%），储能业务部署量实现历史性突破，毛利达到

11亿美元的纪录水平；（3）服务及其他业务营收为34.8亿美元（YOY+25%，

QOQ+14%），9月推出的首批V4超级充电柜功率密度达V3版本的三倍，

单柜支持车位数量翻倍，实现了更高吞吐量、更优能效、更低成本及更快

的部署速度。

3.汽车业务：2025年Q3汽车总交付量49.7万辆（同比+7%）；Cybertruck

与其他车型产量1.2万辆（同比-56%）。全球各市场交付量实现强劲增长，

大中华区和亚太地区环比分别增长33%和29%，北美地区增长28%，欧

洲、中东和非洲地区增长25%。公司通过发布ModelY长续航版及Model

Y高性能版，并进一步推出品牌最亲民的Model3和ModelY标准版车

型，持续完善产品矩阵。

4.能源和储存：得益于上海超级工厂产能的持续提升以及Powerwall部署量

再创新高，本季度实现了储能业务部署量的历史性突破。储能业务毛利环

比及同比均实现增长，达到11亿美元的纪录水平。Megapack3将于2026

年在休斯顿超级工厂投产，年产能最高可达50GWh。

5.机器人Optimus与AI：公司预计将在明年第一季度发布OptimusV3，公

司为汽车研发的“真实世界智能”技术大部分都能迁移应用到Optimus

上。首代人形机器人Optimus的生产线正在部署中，目标是在未来5年内