【华创-2025研报】LAM Research：点评及业绩说明会纪要：收入创历史新高，AI 驱动景气延续，核心工艺持续强化行业地位.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2025年10月24日

LAMResearch（LRCX.O）FY26Q1点评及业绩说明会纪要

会议时间：2025年10月23日

收入创历史新高，AI驱动景气延续，核心工

会议地点：线上

艺持续强化行业地位

❖事项：华创证券研究所

❖2025年10月23日LAMResearch发布2026年Q1财季报告，并召开业绩说

明会。公司财务季度FY2026Q1截至2025年9月28日，近似于自然季度证券分析师：岳阳

CQ2025Q3。CY25Q3，公司实现营收53.24亿美元，同比增长27.74%，环比

邮箱：yueyang@

增长2.95%；Non-GAAP毛利率为50.6%，同比提升2.4pct，环比提升0.3pct。

执业编号：S0360521120002

❖评论：

1.业绩情况：CY25Q3，公司实现营收53.24亿美元（QoQ+2.95%，YoY+27.74%），

高于业绩指引中值（52±3亿美元），优于市场一致预期的52.32亿美元，营收相关研究报告

创历史新高；公司Non-GAAP毛利率50.6%（QoQ+0.3pct，YoY+2.4pct），接《德州仪器（TXN）FY2025Q3业绩点评及业绩说

近前期业绩指引上沿（50±1%）。明会纪要：半导体市场复苏趋缓，四季度指引不

2.按业务拆分业绩：设备部门：①存储业务：CY25Q3存储业务占系统收入的及预期》

2025-10-23

34%，低于上季度的41%，主要受客户投资计划节奏影响。其中：DRAM占系《台积电（TSM）2025Q3业绩点评及法说会纪要：

统收入的16%，较上季度的14%有所提升，AI相关HBM需求依然强劲，客25Q3业绩超指引上限，AI需求持续超预期》

户亦在推进传统节点向1b、1c节点迁移；NVM占系统收入的18%，低于上季2025-10-18

度的27%，整体符合公司年初预期。②代工业务：占系统收入的60%，高于上《ASML（ASML）FY25Q3点评及业绩说明会纪

季度的52%，实现连续第三个季度创纪录增长。增长主要来自先进制程投资，要：Q3业绩符合预期，AI产业扩张与EUV渗透

率提升共振长期向上》

以及中国大陆成熟节点支出。③逻辑和其他部门：占系统收入的6%，相较于2025-10-17

上季度的7%基本持平。

客户支持部门：CY25Q3CSBG业务收入约18亿美元，环比与同比均小幅增

长，备件与服务合计收入创新高，增速超过装机基数扩张。

3.按地区拆分业绩：CY25Q3季度，中国大陆市场占总收入的43%，高于上

季度的35%。中国大陆区外资客户保持稳定，本土客户继续增长，占中国大陆

营收的主要部分；台湾地区占比19