【华创-2025研报】北鼎股份（300824）：2025年三季报点评：2025Q3盈利能力明显改善.pdfVIP

公司研究

证券研究报告小家电Ⅲ2025年10月24日

北鼎股份（300824）2025年三季报点评推荐（维持）

目标价：14.60元

2025Q3盈利能力明显改善当前价：11.92元

事项：华创证券研究所

❖北鼎股份发布2025年三季报，公司2025Q3实现营收2.2亿元，YoY+19.0%；证券分析师：韩星雨

实现归母净利润0.3亿元，YoY+289.0%。我们认为，得益于1）聚焦推进核心

自主品牌主业；2）低基数效应，公司2025Q3收入和利润增长亮眼。邮箱：hanxingyu@

评论：执业编号：S0360525050001

证券分析师：陆偲聪

❖国补对自主品牌仍有拉动作用，利好2025Q3营收增长。北鼎股份2025Q3营

收2.2亿元，YoY+19.0%，我们认为主要得益于北鼎自主品牌内销的持续增长。邮箱：lusicong@

根据公司披露，2025Q3北鼎自主品牌国内收入1.4亿元，YoY+31.7%，国内执业编号：S0360525050002

自主品牌增长明显，带动公司收入增长。我们认为，国补政策仍对消费结构提

升有带动作用，北鼎凭借中高端的品牌属性，以及良好的品牌口碑而受到直接公司基本数据

利好，带动2025Q3收入实现增长。总股本(万股)32,634.17

❖自主品牌收入占比提升带动毛利率提升。北鼎股份2025Q3毛利率46.4%，已上市流通股(万股)31,649.53

YoY+3.5pct，公司毛利率有所提升，我们认为或是因为较高毛利的自主品牌收总市值(亿元)38.90

入占比提升带动。公司自2024Q3起着力于开发海外市场中盈利能力更好的市流通市值(亿元)37.73

资产负债率(%)29.36

场，以及持续聚焦国内自主品牌，今年以来已获成效，自主品牌收入占比从

每股净资产(元)2.21

2024H1的77.0%增长到2025H1的82.5%。我们认为自主品牌收入占比提升带12个月内最高/最低价13.92/8.23

动毛利率提升的逻辑得以延续。

❖毛利率提升及费用优化利好净利润率增长。北鼎股份2025Q3归母净利润率市场表现对比图(近12个月)

12.4%，YoY+8.6pct，归母净利润率的提升除了因为毛利