【浦银国际-2025研报】平安好医生（01833）：3Q25“F+B”端增长稳健，养老服务用户数维持快速增长.pdfVIP

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平安好医生（1833.HK）：3Q25“F+B”端增

浦

胡泽宇CFA

银

长稳健，养老服务用户数维持快速增长医药分析师

国

公司3Q25收入及净利润稳健增长，我们预计全年可实现约15%的收ryan_hu@

(852)28086446

入增速及约5%的净利润率。在此前报告中（链接），我们曾指出看好际

公司长期发展潜力，但短期从估值层面看，需要更高的业绩增长对估

值进行消化。我们认为近期股价回调后，公司股价已进入相对合理的阳景

区间，维持“持有”评级及目标价14.0港元。首席医药分析师

Jing_yang@

3Q25收入及净利润稳健增长。9M25收入同比+14%至人民币37.2亿(852)28086434公

元；净利润同比增长73%至1.8亿元（净利润率同比+1.7pcts至4.9%）；司

经调整净利润同比增长46%至2.2亿元（经调整净利润率同比+1.3pcts2025年10月28日研

至5.8%）。按单季度看，3Q25收入同比+3%至12.2亿元，3Q一般究

为公司体检业务淡季，预计4Q收入环比将有所提升；3Q25归母净评级

利润同比+7%至4,893万元（净利率同比+0.1pcts至4.0%）；经调整

净利润同比-12%至5,139万元（经调整净利率同比-0.7pcts至4.2%），目标价（港元）14.0

经调整净利率下滑主要受到期权费用摊销变动的影响，并非由于经