【群益(香港)-2025研报】肉制品盈利持续优化，Q3超预期.pdfVIP

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ChinaResearchDept.

阿

2025年10月29日

顾向君双汇发展(000895.SZ)BUY买进

H70420@capitalcom.tw

目标价(元)29肉制品盈利持续优化，Q3超预期

公司基本资讯业绩概要：

产业别食品饮料

公告前三季度实现营收446.5亿，同比增1.2%，录得归母净利润39.6亿，

A股价(2025/10/28)25.15

深证成指(2025/10/28)13430.10同比增4.1%；单三季度实现营收161.5亿，同比下降1.8%，录得归母净利润

股价12个月高/低26.52/22.76

16.4亿，同比增8.5%。Q3盈利略超预期。

总发行股数(百万)3464.66

A股数(百万)3464.21点评与建议：

A市值(亿元)871.25

主要股东罗特克斯有限◼受生猪价格下跌和肉品需求薄弱影响，Q3收入端略有衰退，但猪价下跌

公司(70.33%)也使肉制品业务盈利能力加强。受益营销和销售体系改革，前三季度肉

每股净值(元)5.84

股价/账面净值4.31品外销249万吨，同比增5.9%；屠宰业务（含内外销）实现营收193.7

一个月三个月一年亿，同比下降11.2%，营业利润2.3亿，同比下降33.6%；肉制品实现营

股价涨跌(%)1.34.68.6

收180亿，同比下降6.3%，营业利润50亿，同比下降4%；其他业务收

近期评等入73亿，同比增1.5%，营业利润亏损0.4亿。

出刊日期前日收盘评等

◼单季度看，肉制品盈利进一步加强。Q3公司肉品外销92万吨，同比增

2025-08-1324.24买进

2025-03-2624.88买进10%；屠宰实现收入56亿，同比下降24%，营业利润0.5亿，同比下降

2024-10-3024.30买进

47%；2）肉制品业务实现收入近68亿，同比下降0.6%，营业利润20.3

2024-08-1522.41买进

亿，同比增7.5%；其他业务实现收入14.3亿，同比下降48.3%，营业利

润0.4亿，同