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2025年特许金融分析师自由现金流估值中的汇率风险分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师自由现金流估值中的汇率风险分析

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师自由现金流估值中的汇率风险分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行跨国公司自由现金流估值时，汇率风险对估值结果的主要影响体现在哪

个环节？

A、预测未来收入增长率

B、折现率的确定

C、将外币现金流转换为本币现金流

D、计算营运资本变动

【答案】C

【解析】正确答案是C。汇率风险直接影响的是将外币计价的自由现金流转换为本

币的过程，转换时使用的汇率波动会导致估值结果变化。A选项收入增长率预测更多基

于业务基本面；B选项折现率主要反映系统性风险；D选项营运资本变动属于内部财务

指标。知识点：汇率风险传导机制。易错点：考生可能误选B，认为汇率风险属于系统

性风险的一部分。

2、以下哪种汇率风险对冲方法最适合用于长期自由现金流估值？

A、远期外汇合约

B、货币期权

C、自然对冲

D、外汇期货

【答案】C

【解析】正确答案是C。自然对冲通过匹配外币收入和支出来降低长期汇率风险，最

适合持续多年的自由现金流估值。A、B、D选项都是短期金融工具，存在展期成本和

流动性问题。知识点：汇率风险对冲工具选择。易错点：考生可能倾向于选择金融衍生

品，但忽略了长期估值的特点。

3、在预测自由现金流时，汇率假设应该采用哪种方法？

A、使用当前即期汇率

B、使用远期汇率

C、使用历史平均汇率

D、使用购买力平价预测汇率

【答案】D

【解析】正确答案是D。购买力平价理论能反映长期汇率趋势，适合多年期现金流

预测。A选项即期汇率波动大；B选项远期汇率通常只覆盖短期；C选项历史平均可能

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不反映未来趋势。知识点：汇率预测方法。易错点：考生可能误选B，认为远期汇率更”

专业”。

4、汇率波动对自由现金流估值的影响程度主要取决于？

A、公司规模大小

B、外币现金流占比

C、行业竞争格局

D、管理层能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。外币现金流占比越高，汇率风险敞口越大，对估值影响越

显著。A、C、D选项虽然重要，但不是汇率风险影响的决定因素。知识点：汇率风险

敞口评估。易错点：考生可能过度关注公司基本面而忽略现金流结构。

5、在折现现金流模型中，汇率风险应该通过什么方式反映？

A、调整折现率

B、调整现金流预测

C、调整终值计算

D、同时调整现金流和折现率

【答案】B

【解析】正确答案是B。汇率风险属于特定风险，应该通过调整现金流预测来反映，

而不是系统性地提高折现率。C选项终值只是现金流的一部分；D选项会重复计算风

险。知识点：风险调整方式。易错点：考生可能误选D，认为”全面调整”更安全。

6、以下哪种情况会降低汇率风险对估值的影响？

A、公司主要市场货币升值

B、公司实现收入和成本币种匹配

C、公司增加海外投资

D、公司提高财务杠杆

【答案】B

【解析】正确答案是B。收入和成本币种匹配可以自然对冲汇率风险。A选项单一

方向变化可能有利或有害；C选项增加投资会扩大风险敞口；D选项财务杠杆与汇率风

险无关。知识点：自然对冲原理。易错点：考生可能误选A，认为货币升值总是有利的。

7、在计算跨国公司自由现金流时，汇率转换应该采用？

A、资产负债表日汇率

B、现金流量发生日汇率

C、年度平均汇率

D、预算汇率

【答案】B

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【解析】正确答案是B。按照权责发生制原则，应该采用现金流实际发生时的汇率。

A选项适用于资产负债表项目；C